瑞銀下調滙豐目標價至31元　難料脫歐及大選等潛在風險

瑞銀發表報告，按分類加總法估值，將滙豐（0005）目標價由40元下調至31元。該行又下調滙豐2020至23年每股經調整盈利預測分別11%、11%、14%及16%，至0.32、0.43、0.51及0.56美元。

瑞銀指出，匯控的長遠價值在於利潤和節省成本，明年的淨利息收入指標為250億美元，是2019年的18%，或2022年預期經調整税前收入的25%。成本預期會較2019年降3%，相信是因公司重組計劃中有增加裁員的可能，預期有形資產回報率在可見將來維持在低於10%。

該行預測滙豐2020至22年的經調整有形股本回報率各為4.4%、5.9%及6.8%，遠低於2019年的10.4%。

瑞銀認為，影響匯控成本的因素目前變化不定，包括地緣政治、英國脱歐、美國總統大選後潛在轉變等因素，暫時難以估計最終結果，但最有可能的情境是風險會隨時間消散，同時認為其資本情況也有助其重組。

但瑞銀指出，儘管滙豐目前估值已跌至2022年預測市盈率8倍，不少投資者看好長遠增長和重組的可能，希望趁低吸納， 但近期國際局勢阻礙了投資者信心，匯控的營運前景也繼續面臨挑戰。