瑞銀下調滙豐目標價至31元 難料脫歐及大選等潛在風險

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瑞銀發表報告,按分類加總法估值,將滙豐(0005)目標價由40元下調至31元。該行又下調滙豐2020至23年每股經調整盈利預測分別11%、11%、14%及16%,至0.32、0.43、0.51及0.56美元。

瑞銀指出,匯控的長遠價值在於利潤和節省成本,明年的淨利息收入指標為250億美元,是2019年的18%,或2022年預期經調整税前收入的25%。成本預期會較2019年降3%,相信是因公司重組計劃中有增加裁員的可能,預期有形資產回報率在可見將來維持在低於10%。

該行預測滙豐2020至22年的經調整有形股本回報率各為4.4%、5.9%及6.8%,遠低於2019年的10.4%。

瑞銀認為,影響匯控成本的因素目前變化不定,包括地緣政治、英國脱歐、美國總統大選後潛在轉變等因素,暫時難以估計最終結果,但最有可能的情境是風險會隨時間消散,同時認為其資本情況也有助其重組。

但瑞銀指出,儘管滙豐目前估值已跌至2022年預測市盈率8倍,不少投資者看好長遠增長和重組的可能,希望趁低吸納, 但近期國際局勢阻礙了投資者信心,匯控的營運前景也繼續面臨挑戰。



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