【全球小股災】聯儲局加息 或令特朗普打輸貿易戰?

撰文:評論編輯室
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美股昨日(10日)暴瀉,道指跌832點(3.15%),為特朗普二月打響關稅戰爭以來鮮見的大跌。亞太地區股市今日(11日)亦跟隨而陷入恐慌,中、港、日、韓等市場都出現嚴重拋售,收市普遍跌4%以上。美市在沒有重大消息下突然大跌,令不少人感到意外,更動搖了美國經濟非常穩定的想法,甚至思疑九年長牛即將結束。假若美市泡沫果真爆破,特朗普實在不得不「記一功」。

年初以來,由於中美爆發貿易戰、英國脫歐談判、意大利政局、以至於新興市場經濟下行等因素,各地市場陷入負面情緒,股市亦表現慘淡。但在此際,美市在二月調整過後,卻得益於美元高企、資金回流等因素,一枝獨秀,上周更創下歷史新高。經濟向好、股匯齊升,令不少人追捧美股。港大亞洲環球研究所所長陳志武此前接受本地財經雜誌訪問,呼籲投資者「買美股」。昨日美股大跌,也包括跌碎了眾多對美市樂觀的「專家」的眼鏡。

道指自本月3日創下歷史高位26,828點,至今已下跌1,229點,跌幅達4.58%,道指期貨顯示跌勢仍然未止。這次暴跌令不少人聯想起中美貿易戰打響時的股市大調整。不過,二月大跌市很大程度是由消息誘發,市場只是「條件反射式」回應中美貿易戰爆發;但這一次大跌並非出於突如其來的消息,而是市場消化了各種資訊後,相對「深思熟慮」的結果。

美國加息:鮑威爾延續前聯儲局主席耶倫的漸進加息政策,但與特朗普有分歧。(VCG)

特朗普回應股市暴瀉時,企圖以「市場調整」解畫,同時又不忘諉過他人,歸咎聯儲局過急的加息政策。但若說加息是暴跌主因,則特朗普實為幕後元兇。自上任後,他以減稅刺激經濟,表面數據上成果顯著:各類經濟數據保持強勁,企業因減稅而盈利大增,失業率創下數十年以來新低。經濟上揚,物價隨而上升;而為控制物價平穩發展,聯儲局只能加快加息周期。

另一方面,特朗普不惜利用關稅威脅中國,也埋下了加息的種子。高昂的關稅進一步推高通貨膨脹,普羅市民叫苦連天,聯儲局不可能視若無睹。兩國磨擦升溫已逾半年,短期難見平息。聯儲局「未雨綢繆」,防備關稅範圍擴張、稅率提升,預先為特朗普的胡塗帳「埋單」,市場也自然預期加息會更快,恐懼情緒因而不斷累積,大爆發只是遲早的事。

報告再次顯示中美競爭關係愈演愈烈。(路透社)
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聯儲局加息只是回應客觀數據改變,特朗普咎於鮑威爾,實為「塞食死貓」。其實,市場調整本屬自然,但令特朗普如坐針氈也並非無因。蠻加關稅是他針對中國的主要手段,但關稅本來就是一把雙刃劍,容易引致兩敗俱傷。世貿、世銀等組織早已多番勸告,但特朗普一直恃着美國經濟數據及股市良好表現,放膽胡鬧;現時股市「急轉彎」,自是打亂他的「部署」(如果有的話)。

也就是說,聯儲局加快加息突顯本來已存在的關稅及經濟周期問題,阻礙特朗普以股市和經濟向好為其關稅政策護航,才是他不滿的真正原因。若然股市及經濟數據神話破滅,更會影響他和共和黨的支持度,平添國會中期選舉變數。另一方面,經濟一旦下行,而特朗普如果執迷不悟,美國經濟隨時雪上加霜。這次突如其來的「小股災」,也許會令特朗普有所反思。

可以說,這次美股暴瀉不單令全球股票市場震盪而已,假如跌勢持續,還很有可能成為左右中美角力的重要因素。或者會有人說,中國跌市比美股有過之而無不及,以上論述是否也適用於中國?不、不、不,中國政府對股市下跌的容忍能力,遠高於美國。