瑞銀研究報告指，據報怡和正與長和（0001）商討收購百佳超級市場業務，並計劃與旗下DFI零售集團轄下惠康合併。該行估算，參考同業約9倍的企業價值倍數（EV/EBITDA），百佳估值或介乎2億至3億美元（15.6億元至23.4億元）。

該行認為，是次交易對DFI零售而言是市場整合的機會，可透過擴大規模獲得市場份額及成本協同效益，亦符合DFI零售與怡和現有的併購策略目標。

財務方面，截至去年底，DFI Retail持有7,000萬美元淨現金，目標負債比率低於25%。連同每年約1億美元的戰略性併購預算，該行相信其資產負債表實力足以執行是次交易 。

料剝離百佳對長和盈利影響有限

對於長和而言，百佳所屬的「其他零售」業務去年僅貢獻1.67億港元的EBITDA，佔整體零售業務總額不足1%，反映剝離該業務對其盈利或估值的影響有限。

目前該行予長和目標價67港元及「買入」評級。