市場憂慮地緣政治風險將進一步轉嫁至能源價格。花旗指出，若美國與伊朗之間的僵局短期內未能打破，國際油價或面臨新一輪上漲壓力，並警告市場現時低估了原油市場的「久期風險」與「尾部風險」。

儘管局勢緊張，花旗在其基準預測中仍假設，霍爾木茲海峽的供應中斷情況有望於5月底前獲得紓緩。基於此預測，該行維持對布蘭特期油未來三個月每桶120美元的價格預測。

花旗預計第二季布油均價為每桶110美元，第三季回落至95美元，第四季進一步降至80美元。該行指出，庫存下降、戰略石油儲備釋放、內地進口減少、需求疲弱，以及局勢不時出現緩和跡象，均有助紓緩油價上漲壓力。

美伊難達祚協議致油價上行風險

不過，花旗強調，美伊雙方難以達成協議，仍是短期內最大的上行風險來源。該行認為，市場目前對潛在極端事件（尾部風險）的定價並不充分，投資者需警惕地緣政治不確定性對油價造成的持久性影響。

大摩﹕共損失10億桶原油

至於摩根士丹利則表示，石油市場正在「與時間賽跑」，如果霍爾木茲海峽的封鎖持續到6月，此前共同遏制伊朗戰爭所引發油價漲勢的那些因素可能將不再奏效。Martijn Rats等分析師在一份報告中指出，儘管損失近10億桶供應，但由於市場帶著緩衝進入危機，且投資者一直預期海峽能重開，因此原油期貨始終未突破2022年高位。此外他們指出，美國原油出口增加疊加中國進口放緩，也有助於市場抵禦衝擊。

他們表示，展望未來，如果封鎖持續時間超過中國或美國所能承受的範圍，「市場可能會再度趨緊」。目前中國似乎情況良好，「美國能否繼續維持如此高的出口水平尚難判斷，但似乎面臨更大壓力」。

摩根士丹利眼下的基線預測是，霍爾木茲海峽將在美國需要限制出口以及中國需要遏制進口下滑前重新開放，但若供應繼續受阻，價格可能會上漲。

料第二季布油每桶110美元

他們寫道﹕「路徑至關重要：6月重新開放、中美緩衝仍部分完好是基線情境；若封鎖持續到6月底乃至7月，則布倫特油價將不得不感受到此前得以規避的壓力」。

在該行預測的基線情境下，作為現貨定價基準的即期布倫特原油價格本季度預計為每桶110美元，第三季度為100美元，第四季度為90美元。在霍爾木茲海峽關閉更長時間的情境下，價格預計將達到每桶130至150美元。

這些分析師寫道﹕「美國每天增加380萬桶出口，中國每天減少550萬桶進口，使世界其他地區免受每天930萬桶的供應緊張影響，這是一個相當可觀的數量」。