【日圓/日元】在美國財長貝森特表示將毫不猶豫地進行更多日圓干預後，對沖基金周一（3日）在現貨市場上拋售美元兌日圓。

交易員表示，日本財務大臣片山皋月指出美國曾表示日圓應升值，且日本不會猶豫採取進一步干預措施，這一言論也助推了對沖基金的拋售。

據日本財務大臣片山皋月周一發表的聲明，日本證實了與美國15年來的首次聯合匯市干預行動，並警告做好再度行動的準備。

日方聲將毫不猶豫地聯合干預匯市

聲明稱，「日本財務省將繼續密切關注事態發展，並與美國財政部保持密切溝通。我們將毫不猶豫地採取進一步的聯合干預措施。」

美國總統特朗普對最近的行動表示稱讚，將此次干預描述為「友誼的象徵」。當被問及美國幫助日本能獲得什麼好處時，特朗普在空軍一號上說，「經濟利益。而且，這對世界經濟也有好處。」

曾任職摩根大通和橋水基金、現任Council on Foreign Relations高級研究員的Rebecca Patterson表示，日本已在拋售美國國債以籌集資金用於其干預行動。她指出﹕「更大規模、更持久的資產配置調整可能會給美債殖利率帶來更大威脅。」她又指出﹕「確保日本不邁出這一步，是貝森特想要做的。」

分析員料日圓兌1美元將升穿155

華僑銀行策略師Moh Siong Sim說道﹕「鑒於與美國的聯合行動仍在進行中，如果止損單被觸發，美元/日圓可能會跌破155」。Moh Siong Sim亦指出﹕「但干預能否成功扭轉日圓疲軟的局面，取決於干預措施是日本央行更鷹派立場的補充，還是替代。」

摩通料美財政部支持日圓的流動性資源有限

另一方面，摩根大通稱，美國財政部可用於支持與日本進一步協調貨幣干預的流動性資源有限，但如果官員們採取更非常規的措施，其火力也可大幅擴大。策略師Junya Tanase等在報告中寫道，截至6月，財政部的匯率穩定基金持有約130億歐元計價資產和255億美元資產，與日本在2022年至2026年間約350億至600億美元的干預規模相比相形見絀。

摩根大通表示，財政部可通過將其持有的國際貨幣基金組織特別提款權（SDR）轉換爲美元，以及將外幣資產換成美元，來大幅擴充其火力。在這種情況下，財政部理論上最多可動用約1,870億美元，而聯儲局的參與則可使任何干預的規模有效翻倍。不過，他們寫道：「我們並不認爲財政部能以無限能力進行干預，因爲匯率穩定基金資源有限，新的資金可能需要國會撥款」。

三菱日聯﹕日圓若要持續升值需基本面有實質變化

三菱日聯表示，歷史經驗顯示，美日聯合干預通常發生在美元兌日圓走勢的關鍵轉折點附近，但並非每一次都立即奏效，趨勢的真正轉變往往需要一定時間。例如，1998年6月，在聯合干預的推動下，美元兌日圓在數日內從146急跌至136，但直到至少兩個月後、亞洲金融危機的深層動因開始發生變化，美元兌日圓的長期趨勢才真正被打破。再如1995年2月的聯合干預，美元兌日圓從100一路暴跌至80，隨後才回升至100並終結了此前的下行趨勢。

總體而言，此次聯合干預無疑是意義重大的，短期內確實可能在清除日圓淡倉方面發揮重要作用。但美元兌日圓若要實現更持久的下跌，基本面可能仍需發生實質性變化——包括日本實際利率仍然偏低，以及市場對政府財政支出路徑的擔憂等。在這方面，預計日本央行的加息步伐將快於市場目前的定價，這也是該行預測美元兌日圓將逐步走低的重要依據之一。

景順﹕美國憂美元強勢影響出口

景順資產管理（日本）有限公司全球市場策略師Tomo Kinoshita 就日本與美國聯合干預匯市表示：「日本財務省證實日本與美國當局於7月31日協同購買日圓以聯合干預匯市。這是兩國自2011年日本東北大地震後，15年來首次共同干預日圓市場。

隨著7月底美元兌日圓逼近164日圓水平，兩國政府顯然對日圓進一步走弱的影響感到越發擔憂。日本當局可能擔心本幣持續貶值會加劇通脹壓力。而美國方面則可能憂慮美元強勢會導致本國產品的出口競爭力下降，以及日本金融市場動盪若引發日本長期國債孳息率上升，可能會進一步推高美國的長期國債孳息率。展望未來，預計市場對美日當局可能再次入市干預的戒備心理，將在短期內限制日圓的下行壓力。」