虎年3大投資主題:強美元、元宇宙及「從零開始」股|伽羅華

撰文:伽羅華
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疫情後的2021年,尤其是六中全會舉行前後,全球政經大小事件精采紛呈,有影響深遠,有花邊八卦,今年愈往後走,更見好戲連場,雖然12月還未到來,滙豐已急不及待發布以「回歸傳統」為題的2022虎年報告,有見今年談資已豐富到足夠盤點,便提早來個明年投資主題展望吧。

美元資產是明年最重要的投資主題,相信很少人有異議,但臨近年尾爆出鮑威爾連任美聯儲局主席或現變數,令市場更關注未來美元走勢。

在新冠疫情難以「清零」,以及「供應鏈之亂」困擾下,全球央行紛紛看淡未來經濟增長及通脹前景,導致了英倫銀行早前對加息行動的猶豫不決,日央行亦揚言,如有必要,將毫不猶豫地放水,有歐央行管委會成員更稱未考慮明年加息,相比之下,美聯儲主席鮑威爾本月初宣布正式啟動收水程序,已經為明年美元慢牛奠定堅實基礎,美匯指數周五升至96.24的52周高,距離本欄預測今年內穿97目標不遠。

說實話,鮑威爾與其潛在對手Lael Brainard在聯儲局共事多年,兩人在不少重大議題上幾乎沒有分歧,要說兩者在貨幣政策立場的不同,Brainard稍為偏鴿,鮑威爾更似兩面派,擅於平衡各方利益,若硬要說分別,就是Brainard主張對監管金融機構用重典,不太受華爾街歡迎,但這卻贏來有同樣立場的資深民主黨參議員Elizabeth Warren支持。

聯儲主席之位誰屬 都成拜登政府燙手芋

下任美聯儲主席之位究竟誰屬,這是足夠讓拜登總統頭痛的決定,無論那個結果,都可能令民主黨內部分裂,若拜登政府選擇鮑威爾而棄Brainard,將令拜登與民主黨內的進取派關係更差,令施政舉步維艱,若然選擇Brainard,是否較鮑威爾更易推動拜登的經濟刺激政策?首先,兩者分別可能不大,但華爾街肯定不受落換帥的建議,金融市場短線可能出現短期震盪。

目前Brainard接任聯儲主席之位機會仍細,但一旦落實,她的偏鴿立場意味明年美元難以「一注獨贏」。所幸的美國經濟逐步復甦,情況始終較全球其他已發展國家為佳,美元仍然較其他貨幣優勝,觀乎日圓受能源價格飆升影響,歐元受區內經濟拖累,中短期都難以呈強。

澳元與英鎊則屬於黑馬之選,前者受惠於商品資源價格上揚帶動,後者雖然因英倫銀行調低今明兩年的經濟預測,但仍較歐元區強勁,兩者因美元強勢出現回吐,待今次聯儲局主席之位明朗化後,都可以伺機低撈。

在強美元下,美股美債仍是全球最受關注的市場。臨近年尾,今年已累升不少的美股已疲態畢露,近月經常出現市升下,下跌股份數目卻較上升多的詭異市況,反映資金在選股方面寧抓大放小,一則可以粉飾廚窗,二則疫情持續反覆及經濟不明朗下,累升不少的中小型股最早被拋售,於是年尾出現科技股強者仍強的局面。

借元宇宙風潮 Nvidia有望躋身萬億企業戶

要選擇明年跑贏大市的美股,相信離不開科技股,除了有「鋼鐵俠」之稱的Elon Musk掌舵的電動車龍頭Tesla外,另一隻可選的是技術大牛「老黃」黃仁勳打骰的繪圖晶片商Nvidia,它周五股價收報329.85美元,過去一年股價累升136%,市值達8,246億美元,已經追近全球第七大市值公司Meta Platform(FB),前六大市值的公司分別為蘋果公司、微軟、沙特阿美、Amazon、Alphabet(Google母企)及Tesla,全部均超過萬億美元,而Nvidia則是極可能趕過FB成為萬億美元俱樂部成員。

近日全球掀起的元宇宙熱潮,在這個8萬億美元潛在商機中,摩根士丹利揀了5隻受惠股,分別是FB、SNAP、Alphabet、Roblox及Unity,這選股名單有部分值得商榷,Roblox及Unity都正在開發元宇宙遊戲或引擎,被選中亦順理承章,遊戲本身已具有虛擬場景和虛擬人物形象,頗具元宇宙的雛形,今年初Roblox獲騰訊注資5.2億美元於其合資公司,是騰訊今年最大一筆元宇宙投資,就是看中遊戲是元宇宙中軟體應用的潛力。

不過,FB與同SNAP只是具有社交平台的優勢,它要面對來自蘋果公司、Google及微軟的平台競爭威脅,FB系股份竟然佔大摩5隻選股中的2隻,而且作為GPU晶片王者的Nvidia,在推動遊戲至元宇宙平台擁有絕對優勢,在元宇宙應用層面上,FB系亦較騰訊遜色,大摩未將Nvidia及騰訊納入名單,似乎有太抬舉FB之嫌。

滙豐薦股皆因股價低殘 值博率高

最後,要說說這份由滙豐發布、頗堪玩味的「虎年」展望報告,它有趣在於其選股思維十分奇葩,首先該行薦買的12隻股份大多是屬中小型股,部分買入的理由是股價跌到值博的水平,所以又稱為from the ground up「從零開始」的概念股,包括南方航空、埃斯頓自動化A、中國平安及中核鈦白A等。

滙豐解釋,亞洲市場一向予人增長最快速的形象,以往投資者的策略是「買入並持有」,因為亞股長升長有,但該行觀察到去年至今大型科網股遭到拋售的慘象,認為以往倚靠持有亞洲大型股跑贏大市的選股思維已不管用,這與美股「抓大放小」的投資策略有如南轅北轍,這些弱勢股能否明年翻身,且拭目以待。

【財經專欄】大盤漫談.伽羅華

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