盤點明年十大灰天鵝事件：比特幣可能下場　你勢估唔到！

黑天鵝事件難以預測，退一級則是「灰天鵝」，指機率極低，但影響重大的事件。展望2018年，野村證券分析師Bilal Hafeez 列出，明年10大潛在的「灰天鵝」事件，或許可以為投資者，在宏觀經濟上帶來一些啟示，甚至可做好準備應對市場風險。

事件一、 比特幣礦工或影響其他市場

野村認為，比特幣（bitcoin）狂潮未必以「爆煲」，並禍及其他資產市場收場，反而是愈來愈多人加入掘礦，耗電量日益上升，刺激煤炭需求！

目前，比特幣每年的電量需求是33.2百萬兆瓦時（TWh ），約佔全球消耗的總電量的0.15% 。野村指，掘礦所用電量7成來自煤炭發電，隨著比特幣對電力的需求愈來愈大，或帶動能源市場。

比特幣今年價格狂飆，一度高見2萬美元，但全球監管機構對虛擬貨幣作出規管，近日大挫18%。就目前看來，這隻「灰天鵝」會否出師未捷身先死？

事件二、AI與人類抗衡

電影預測的未來，未必是天方夜譚。野村提到，1972年的《The Man》電影應驗了美國出現黑人總統；1979年的《美國大瘋狂》（Americathon）亦預測中國成為經濟強國。

野村以《未來戰士2018》、《鐵幕蒼穹》等電影對今年「灰天鵝」事件作出預測，前者的劇情為天網本用於保護地球，但進化後的人工智能（AI）反認為，人類才是地球最大的威脅，意圖毀滅人類。

野村指，電影的背景和現今社會的情況高度重合，即依賴愈來愈多科技和人工智能（AI），而為了保護資訊和系統，運用加密貨幣代替所有實體交換媒介。

事件三、「亞馬遜效應」繼續抗通脹

野村預計2018年通脹回落，但「亞馬遜效應」不會就此停步。以亞馬遜（Amazon）為代表等電商平台，令物品價格受壓，拖低通脹，更隨著業務擴展，對經濟的影響續擴大。

若單看亞馬遜，野村指不能全面了解科技對通縮的影響，如阿里巴巴、拉丁美洲電商Mercado Libre、肯尼亞移動銀行服務M-pesa等創新企業顛覆傳統行業，對經濟造成難以估計的影響。

事件四、2%的通脹目標話變就變

2%的通脹目標是由新西蘭於1989年首先提出來，雖然有不少國家央行跟隨，但顯而易見這個目標已「離地」，隨時或會調整。

野村補充，近年歐元區、美國和日本的核心通脹率均未能達2%，不斷削弱央行的威信力；而人口老化問題嚴重，通脹將大大侵蝕長者的購買力，央行或因政治利益而調低通脹目標。

事件五、日本重現「直升機派錢」　

全球通脹追不上預期，各國央行強調經濟復甦和金融穩定，市場認為明年貨幣政策將正常化。但野村指出，個別央行對通脹目標的堅持或令投資者意外，日本為最有力候選人之一，日本正決定下任央行行長人選，不排除日本在明年進一步投向鴿派。加上日本政府放棄在2020年財政收支達到平衡，更寬鬆的貨幣政策或變成現實。

同時，前美國聯儲局主席伯南克在今年向日央行官員提出「直升機派錢」（helicopter money）作抗通縮的方案，即央行和財政部門合作，增加政府支出和減少收入，或是加印貨幣永久買入國債。野村表示，在個別央行面臨有限的選擇下，量化寬鬆政策自然而然會進化成「直升機派錢」。

事件六、調控措施令樓市下滑　引致減息

經濟增長穩健、低利率和熱錢流入，導致澳大利亞、加拿大、新西蘭、挪威和瑞典樓價近年急升。有關當局無法袖手旁觀，但萬一政策調控過度，將導致2018年樓市下滑。

野村表示，上述國家的消費在GDP比重較大，樓價下跌或抑制消費意慾，加上其債務對收入水平處於歷史高位，家庭對資產價格的變化將極為敏感。故野村認為央行將採取較鴿派的貨幣政策，或考慮進一步減息。

事件七、央行放水多年　潛在槓桿爆煲

野村認為，環球央行「放水」多年，已累積大量槓桿，潛伏於多個領域，包括商業地產貸款、汽車次按、學生貸款和財務槓桿等，指有機會隨著美國縮表和加息，引發信貸爆煲事件。

事件八、中東代理人開戰　

近年，中東局勢繼續「僵持」，動盪局限於也門、卡塔爾和黎巴嫩。野村認為2018年繼續保持這個相對穩定狀態，但不排除緊張局勢會升級。

早前美國總統特朗普承認耶路撒冷為以色列首都，或再增加「代理人戰爭」的風險。黎巴嫩等國有可能以武力表示反對特朗普對以色列支持，將中東各方勢力捲入衝突。若情況失控到市場擔心石油供應，野村指預計布蘭特期油將升至每桶80美元。

事件九、歐盟啟動聯邦化（A United States of Europe）

野村認為，2018年歐盟國家的關係愈趨密切，因不少歐盟成員國大選結束，內政壓力減退，對脫歐的英國和民粹主義作出反擊，以及乘著歐洲經濟轉強，加強聯繫以降低歐盟分裂的風險。

而「灰天鵝」事件則是，歐盟或修改條約，增加共同承擔債務的風險。

事件十、英國政治不穩　再次出現脫歐公投

若英國政治不穩的情況惡化，野村表示，不排除明年年英國再次進行大選或第二輪的脫歐公投。

上述十大「灰天鵝」事件預測，野村表示只提及市場沒有討論的風險，不包括已廣泛提到的風險，如意大利選舉、美國總統特朗普被彈劾，以及北韓地緣政治風險等。

去年十大「灰天鵝」事件預言　實況又如何？

2016年野村亦有對今年的十大「灰天鵝」事件作出預測，一年時間已過，實際情況又是怎樣呢？