【好過去搶？】冷手執個熱煎堆　1蚊買煤礦一年變51億元

股神巴菲特說過「別人恐懼我貪婪」再次應驗。中國空氣污染紀錄片「穹頂之下」受到外界關注，連採煤大國中國，也開始積極改善空氣污染，全球煤需求大減，供過於求使煤價格低處未算低，大型煤礦企業紛紛拋售無益資產，煤礦賤過「地底泥」！煤炭價格自2012年起至去年大幅倒退，行業龍頭神華（1088）股價亦由2011年高位36.85元暴跌72%，至2016年1月10.32元低位！

兩間公司「膽粗粗」低位買礦

不過，就在去年煤炭價格反彈無期之時，澳洲採煤公司斯坦摩爾煤礦（Stanmore Coal Ltd.）卻勇者上身，於去年7月乘機以1澳元（約5.9港元）購入原由日本住友（Japan's Sumitomo Corp.）及巴西淡水河谷公司（Vale SA）的艾薩克平原煤礦（Isaac Plains），一年後的今天竟升值至8.6億澳元（約51億港元），雖然有分析師指，斯坦摩爾煤礦以1元購入薩克平原煤礦，仍需要購買3,200萬澳元（約1.9億港元）的昆士蘭省債券，交易才會完成，但計落仍「發過豬頭」。

外電消息指，斯坦摩爾目標每年在艾薩克平原開採110萬噸煤炭，該公司首席執行官Nick Jorss預計，煉焦煤價在將從每噸92.5美元（約717港元），升至第四季度每噸150美元（約1,163港元）。據了解，淡水河谷及住友商於2014年因艾薩克平原開採成本高昂及不符合成本效益，決定停運該煤礦場。而艾薩克平原在高峰時期年產煤達280萬噸，主要銷往日本、韓國和台灣等亞洲鋼鐵製造商。

另一間獨具慧眼的公司是澳洲TerraCom，其同樣以1澳元完成收購世界第二大煉焦煤生產商力拓礦業集團（Rio Tinto）旗下位於澳大利亞昆士蘭的布雷爾阿索爾煤礦（Blair Athol Coal Mine），同樣賺到笑！

去年煤炭市場前景不明　煤企利潤一度暴跌90.7%

作為煤炭消費大國，中國煤炭工業協會統計，2015年內地90家大型煤企利潤暴跌90.7%，煤企產量佔69.4%，而利潤只有51.3億元人民幣（約59.6億港元），比2014年同期減少500億元人民幣（約581億港元）。統計亦顯示，全國煤礦產量比重由58%提高到68%，煤炭庫存已超過3億噸。

雖然煤炭價格沉寂多年，但近期內地煤炭價格一改此前頹勢，節節攀升，進入喪炒模式。其中，秦皇島港5500大卡動力煤和京唐港焦精煤價格分別為每噸558元人民幣（約649港元）和每噸1,050元人民幣（約1,220港元），年初以來累計暴升53%和52%。煉焦煤方面，大型煤企累計上調每噸人民幣120至200元（約139至232港元），京唐港焦精煤價格漲價幅度也達到每噸180元人民幣（約209港元），動力煤9月以來上升至每噸55元人民幣（約64港元）。

同時，由於2015年煤炭佔比中國一次能源消費64%（對比世界平均29%），而石油、天然氣對外依賴度已上升至61%、33%，故重新發展煤是必然選擇。加上，市場普遍認為內地政府將會放鬆煤企管制以提升本地供應，相信焦煤供應增加幅度有限，主要產量增長將來自動力煤，煤炭股受捧。內地煤價於創年內新高，上月28日公布的環渤海動力煤價格指數，收報每噸人民幣561元（約652港元），較年初升達51%，反映煤價已趨回暖。

煤礦企拋售資產　高價買入低價放蝕到喊

事實上，早幾年煤炭行業盈利能力表現慘淡，真的難以估計幾時翻生，當下權宜之計就是將資產急急變賣止蝕。日本丸紅（Marubeni Corporation）於2011年出資10億美元（約775億港元）購入加拿大Grande Cache煤礦公司，於2014年10月，丸紅以象徵式1美元（約7.8港元）轉售給香港的礦業投資公司。

有趣的是，曾有美國商人金‧賈斯提（Jim Justice）於 2009 年，以5.68億美元（約44億港元）出售西維珍尼亞州的家族企業藍石煤礦公司（Bluestone Coal）予俄羅斯綜合礦業及冶金公司 OAO Mechel，及後該2014年該煤礦停運，金‧賈斯以當初賣出價的0.9%即500萬美元（約3,877萬港元）回購煤礦，5年間勁賺5.6億美元（約43億港元）。

所謂「人算不如天算」，誰會估到當日的過街老鼠會成為今天會生金蛋的雞呢？再次引用巴菲特的名言：「當一些大企業暫時出現危機或股市下跌，出現有利可圖的交易價格時，應該毫不猶豫買進它們的股票。」