奈雪的茶、和黃醫藥招股對撼 孖展反應兩極 岑智勇撐「誠哥」

撰文:翟梓謙
出版:更新:

奈雪的茶(2150)與和黃醫藥(0013)今日﹙18日﹚同日招股,一間貴為內地著名茶飲店營運商,而另一間則是「誠哥」李嘉誠創辦的長和系旗下生物醫藥公司。兩者均具一定知名度,但招股反應卻見天淵之別。

截至今日下午3時半,奈雪的茶孖展額已高達367億元,較公開集資額5.09億元,超額認購71倍。相反,和黃醫藥孖展認購反應冷淡,暫錄1.13億元,較公開集資額5.85億元,尚未錄得足額認購。

按照最低發售價17.2元計算,奈雪的茶市帳率為5.37倍。(資料圖片)

估值未算最高  但資金流動性「吃緊」

百利好証券策略師岑智勇指,奈雪的茶與和黃醫藥雖然是截然不同的企業,但共通點是「蝕緊錢」。先看奈雪的業的財務表現,岑智勇認為奈雪的茶近年的經營現金流雖然有所增加,但留意到其流動資產總值只有13.3億元,而流動負債總額達27.28億元,「不是十分舒服」。

估值方面,從市帳率(P/B)與同業比較,按照最低發售價17.2元計算,奈雪的茶市帳率為5.37倍;相比其他飲食類消費股,農夫山泉(9633)為25倍;本港的維他奶(0345)為8.3倍;在港營運天仁茗茶的賓仕國際(1705)為3倍。

岑智勇稱,他明白市場或喜歡茶飲概念,疫情前更見不少人排隊數小時只為買一杯茶飲,但之後能否再現此光景已是未知之事。由於奈雪的茶資金流動性比較吃緊,故他未必建議投資者認購。

李嘉誠創辦的長和系,旗下生物醫藥股和黃醫藥在港招股。(資料圖片)

至於有著「誠哥」光環的和黃醫藥,岑智勇認為其約4.5倍的市帳率,其估值於眾多「B仔股」之中,估值屬於中間至偏低。另外,由於和黃醫藥已經在美國上市,在港最高發售價比美國收盤價存在溢價,即使最終以折讓價上市,亦不預期能像其他新股大幅抽升。

兩者雙比,岑智勇認為「誠哥」光環較為可取,在定價上不算太進取,雖然預期首日因有美股作參考而不會大漲,但仍看好未來有可觀的升幅;而奈雪的茶則讓他存疑,「奈雪的茶唔係我杯茶」。

發表評論...