【預算案】長者iBond　踏出保障退休第一步

長者iBond與公營退保並非互相排斥，政府只是嘗試提供市場沒有的服務，解決市場失靈……踏出了強化私人儲蓄作為退休保障的第一步，短期政策效果很有限，若能輔以活躍的年金市場或公營年金，就能完善第三支柱。

財政預算案再度推出iBond，今次搞搞新意思，推出銀髮債券（長者iBond），特別為長者提供對沖通脹風險的投資機會。有議員批評這項措施不能幫助基層，政府逃避退保責任云云。其實長者iBond與公營退保並非互相排斥，政府只是嘗試提供市場沒有的服務，解決市場失靈。

助解決市場失靈　不存在「有iBond無退保」​

我在2月13日信報的文章《退休保障公營還是私營》，已提出因為通脹出現的機率難料，私人市場無法對沖該風險，政府須為通脹風險包底，例如推出長壽債券、公營年金等等。香港向來沒有豐厚的公營退保，市民習慣儲錢策劃自己的退休生活。有些人有退休金，未來打工仔退休時也有一筆過的強積金，問題是長者不能承受高投資風險，儲了錢但未必跟得上通脹。政府推出與通脹相連的產品，其實是以庫房補貼通脹與市場上保守投資的回報差額，解決通脹為退休生活帶來的不確定性，但一次性措施作用有限，必須持續不斷地進行。

強化私人儲蓄對抗通脹的能力，以改善長者退休生活，其實是世界銀行五條支柱中的第三條支柱，而公營退保是第一條支柱。很多國家有公營退保，但仍然鼓勵私人儲蓄與退保相輔相承，所以，有長者iBond與有沒有公營退保是兩回事，不存在「有iBond無退保」。

強化對抗通脹能力　但短期效果有限

假設有了長期的長者iBond，長者抱著大筆錢退休，坐擁跟得上通脹的穩定回報，但仍然會害怕太長命，所以不敢花錢。這個問題可以用私人或公營年金解決。年金的概念，是退休人士先一筆過付出本金，然後加上回報後每月、每季或每年領取年金，類似出糧，一直支付到過身；多除少補，短命者補貼長命者，對沖長壽風險，理論跟退保很相似，不同的是供款變成一筆過，而不是從月薪扣除，也可以隨時購買。

債券與年金不同之處是，債券到期贖回，除了賺息，還可以收回本金；年金則是從每月所得連本帶利分期收回。年金還有風險分擔（risk pooling），有些人會取得多於自己投入，有些人會較少。買年金的動機是以放棄流動支金的支配權去減少不確定性，確保自己萬一活到100歲仍然每月有糧出。

政府的長者iBond踏出了強化私人儲蓄作為退休保障的第一步，短期措施效果有限，長期推行並輔以活躍的年金市場或公營年金，方能完善第三支柱。

（本文純屬作者意見，不代表香港01立場。）