港交所行政總裁李小加在今年初公布業績時，曾形容：「深圳河兩邊，最貴的市場和最平的市場同時存在。」國務院今次正式為深港通「開綠燈」，香港深圳股市這兩個法規和投資環境迥異的市場，再進一步擴容互通，惟鋪好「水管」之後，中國要對世界投資市場帶來實質影響力，還欠什麼？

根據世界交易所聯合會（World Federation of Exchanges）的數據，2015年全球股票成交量飆升55%，創273億宗交易的歷史新高。股票成交飆升的主要動力正正來自中國，中國去年的股票成交量大增186%至101億宗，股票交易額則上漲218%至43萬億美元，足足佔全球股票交易總額114億萬美元的三分一有多。

世界交易所聯合會的首席執行官蘇庫馬爾﹙Nandini Sukumar﹚表示，數據表明中國在全球資本市場的重要。現時，滬深兩市總市值合共約49萬億元人民幣，港股市值則有25萬億港元，三城互通後，成為環球投資不能忽視的領域，深圳股市更可能成為「新貴」。

深圳股市如納斯達克市場

內地的兩大股市深圳和上海股市，同為全球十大股市之列。上海股市規模較大，總市值達到27萬億人民幣，深圳股市總市值則約為22萬億人民幣。

雖然深圳股市規模較小，但因為近年甚受投資者追捧的科技公司大多選在深圳而非上海掛牌，所以深圳股市對外國投資者來說別具吸引力，因此上海股市平均市盈率只有14倍，深圳股市的平均市盈率卻超過40倍，創業板更高達70倍。

根據《彭博》數據，上海股市中佔比最大的是金融類股票，佔了34.27%，科技類的股票僅佔4.33%，可見上海股市當中主要是國有銀行等「舊經濟」的股票。對比之下，科網股在深圳股市當中佔最大分，佔了20.25%，如生產電信設備的中興通訊（ZTE）和收購了Palm品牌的消費電子企業TCL集團。

美國納斯達克股市是美國科技公司上市的首選，Facebook、微軟、蘋果、英特爾、戴爾、思科都先後選擇在納斯達克上市。AXA Framlington Asia的資產管理主管Mark Tinker稱，深圳股市普遍被認為與納斯達克相似，很多投資者正將目光投向深圳股市。

仍未與國際接軌

內地股市看似機遇處處，雖然以量取勝，但可惜在法規上跟國際市場還未接軌。今年6月，美國知名指數編制公司明晟﹙MSCI）就宣布，三年內第三次拒絕將中國A股納入新興市場指數。明晟列出了中國A股仍未解決的三大難題。

第一是現時內地仍限制合格境外機構投資者（QFII）的資本贖回，每月資本贖回不能超過上一年度淨資產值的20%，為投資A股的外地投資者帶來流動性障礙。第二是內地的監管機構仍會預先審批與A股相關的金融產品。第三則是A股停牌股份多，令外界關注A股能不能有效停牌及復牌。

內地股市未成熟、監管機構又「熱中」干預市場，縱然內地股市交易額已佔全球三分一，但不少國外投資者還是對投資中國股市充滿疑慮。未來能否邁向更成熟、更跟國際接軌的監管體系，將是吸引外國投資者來華投資的關鍵。

你想看更多精彩的深度文章嗎？請購買今期《香港01》周報，或點擊此處：成為我們的訂戶。