G7峰會人民幣失守七算 分析指跌至7.2水平機會細 忌過分解讀

撰文:古美儀
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人民幣沽壓重現,在岸及離岸人民幣相繼失守7算,是去年12月以來首度跌穿此關鍵水平。人民幣轉弱受累中國4月多項經濟數據遜預期,動搖大行對今年中國GDP增長的「高預期」。此外,日本正值舉行七國集團會議 (G7),醞釀應對中國的貿易政策,英國首相辛偉誠重申,考慮加強出口管制和限制英國企業在中國的投資。

分析師指出,人民幣再跌空間有限,支持位短線看7.08。考慮到美國加息周期步入尾聲,估計美元的反彈動力有限,相信人民幣跌至7算水平,已經大致反映市場對中國經濟復甦抱有懷疑的利淡因素,估計人民幣下跌至去年10月中國醞釀放寬「清零政策」時,約處7.2水平的機會不大。

內地4月進出口數據差過預期,令今年首季出口樂觀趨勢「斷纜」。(新華社)

4月經濟數據近全線遜預期

今次人民幣轉弱,主因內地4月經濟數據遜預期,復甦動力成疑,先是有內地4月進出口數據差過預期,令今年首季出口樂觀趨勢「斷纜」,之後中國4月製造業PMI 跌至49.2重陷收縮,是去年12月以來首次,其中大中小企皆轉差。物價方面,4月CPI按年升0.1%,差過市場預期,升幅較3月放緩0.6個百分點,按月亦跌0.1%,創下26個月低,反映經濟復蘇仍不均衡,甚至有通縮風險。

大行認為防疫措施結束帶來的復甦力度不足,下調對今年中國 GDP增長的預期,暫時以巴克萊的看法最淡,將全年GDP預測降至5.3%。不過,值得留意的是,中國政府今年3月份訂下5% GDP目標,當時市場稱為多年來「最保守的目標」,暫時全線大行的GDP預測,仍舊是保持在5%以上,反映相信政府能夠達標。

巴克萊指出,工業增加值、零售銷售、房地產投資和青年就業等方面意外大幅低於預期,在房地產行業困境加劇的情況下說明需求較為疲軟,並預計中國不會採取激進的寬鬆政策。(視覺中國)

巴克萊最淡 削華GDP預測至5.3%

巴克萊指出,現在來看今年5.6%的增速難以實現,所以將新的增長目標設在5.3%,並預計第二季度GDP折合年率將按季增長僅1%。巴克萊認為工業增加值、零售銷售、房地產投資和青年就業等方面意外大幅低於預期,在房地產行業困境加劇的情況下說明需求較為疲軟,並預計中國不會採取激進的寬鬆政策。

至於其他維持今年經濟增長預測的大行,包括瑞銀集團及摩根士丹利維持增長預測於5.7%,渣打認為達5.8%,主要理據都是估計內地會為了支持經濟發展,可能加碼刺激措施。

艾德金融外匯部主管熊俊傑指出,市場仍然估計今年中國GDP 增長「保5」,經濟並非「失速」下跌。同時貸款增長仍處平穩,因而相信人行無急切需要下調中期借貸便利(MLF)利率以減息。(資料圖片)

經濟放慢非「失速」 人行放水機會細

艾德金融外匯部主管熊俊傑接受訪問時指出,最新內地零售及固定投資等經濟數據,近乎全線遜預期,反映「中國經濟復甦力度,與市場有落差,強勁復甦並不存在」。

不過,問及中國會否加大「放水」力度,包括減息或降準撐經濟,熊俊傑認為機會不大,原因是市場仍然估計今年中國GDP 增長「保5」,經濟並非「失速」下跌。同時,銀行的流動性並未見緊張,貸款增長仍處平穩,因而相信人行無急切需要下調中期借貸便利(MLF)利率以減息。所以相信人民幣在現水平有支持。

渣打香港財富管理投資策略主管梁振輝(右一)指出,整體上人民幣跌至七算水平,已經大致反映利淡因素,(資料圖片)

渣打香港財富管理投資策略主管梁振輝接受訪問亦指出,歐美外圍經濟體仍處貨幣緊縮,認為中國推行貨幣寬鬆的機會不大,反而會傾向在財政政策上發力。整體上,人民幣跌至七算水平,已經大致反映利淡因素,認為重返去年10月底約7.2的水平機會細,反而會在七算上下浮動。

英國首相辛偉誠前往G7時表示,正考慮加強出口管制和限制英國企業在中國的投資。他強調自己的對中國的政策,與美國總統拜登「非常一致」。(Reuters)

英首相考慮加強限制對華投資

除了內部經濟動力轉弱以外,在地緣政治上,中國經貿處境亦見挑戰。本周日本舉行七國集團(G7)峰會,英國首相辛偉誠前往G7時表示,正考慮加強出口管制和限制英國企業在中國的投資。他強調自己的對中國的政策,與美國總統拜登「非常一致」。不過,本周歐盟委員會主席馮德萊恩則表示,G7尋求一個「多面化的對華經貿關係」,具體而言,「去風險,而不脫鉤」(de-risking,not decoupling)

梁振輝指出,倘若海外國家減少對華投資,固然會對中國經濟復甦造成負面影響,同時亦會損害環球經濟復甦,不過認為有關消息並非首次傳出,中國亦已經加強自主投資及研發,應對挑戰,認為不用過分解讀。

熊俊傑亦認為,即使外國加強投資限制,具體措施亦需要時間落實,效果亦難以在短期生效。對於人民幣走勢上,他指出初步留意7.04的頸線位置,下一步在7.08的位置有明顯支持。