美國加息|息差收益率勢上揚 銀行股受惠 渣打前景好過滙豐?

撰文:翟梓謙
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美國聯儲局公布議息結果,一如市場預期加息0.5厘,聯邦基金利率區間處於0.75%至1%。連同3月份的操作,聯儲局連續兩次議息會議上調利率,合共加息0.75厘。利率走上,對一眾銀行股帶來更理想的經營環境,有利擴大息差,並增加淨利息收息率。

專家認為,儘管外圍持續加息有利銀行擴大息差,但本港經濟不明朗,加上中國增長堪憂,區內貸款增長規模恐受壓,或抵消加息帶來的利好因素。分析又指,信貸規模及質量或影響淨利息收入,銀行股要進一步走上,或需要其他業務如「炒房」拉動。

滙控(0005)及渣打(2888)兩大國際銀行,受惠美國聯儲局加息,在首季表現皆見利好。銀行管理層均預視,隨著未來利率預期上調,有利進一步改善。

滙控在首季業績報告提到,預期淨利息收益將繼續增⻑,今年貸款有望實現中單位數增⻑,對收入前景感到樂觀。。﹙資料圖片﹚

滙控首季淨利息收入錄69.96億美元,按年增長7.4%;淨息差(Net Interest Spread)為1.15%,按年增加4個基點;淨利息收益率(Net interest margin;NIM)為1.26%,按年增加5個基點。

滙控管理層在首季業績報告提到,預期淨利息收益將繼續增⻑,加上2022年貸款有望實現中單位數增⻑,因此對收入前景感到樂觀。財務總監邵偉信亦在分析員會議上表示,由於現時部分市場利率水平高於2019年,相信未來淨息差將出現強勁復甦。

大摩:料滙豐淨息差上升

《彭博》綜合7間大行預測,預計今年底滙豐NIM將增至1.33%;2023年底則增至1.49%。摩根士丹利亦認為,預期滙豐淨息差上升,有利滙豐抵消非利息收入低企的部分,故調高滙控今明年每股盈利預測4.8%及1.2%。

另外,根據統計資料顯示,追溯於2017年第二季,當時聯邦基金利率區間處於0.75%至1%,與目前水平一致,而滙豐當時的NIM高達1.6%以上,距離今年首季的1.26%有一定的上升空間。

高盛報告指,預期渣打今年未來三季的NIM達1.45%,拉動全年增至1.4%;而2023年底則可達到1.6%。

高盛料渣打全年NIM升至1.4%

至於另一國際大行渣打銀行在今年首季亦見改善,第一季淨利息收入按固定匯率基準計算上升10%;當中,淨收益率(Net yield)按年大升11個基點至1.24%;經調整淨利息收入除以平均計息資產(年化計算)的淨息差(NIM)按季上升10個基點,至1.29%。渣打指,主要由於結構性對沖計劃和利率上升所致。

集團財務總監賀方德(Andy Halford)稱,受惠於淨利息收入提升,預期今年收入增長可輕微超過2月時公布的5%至7%指引範圍。

高盛早前發表報告指,預期渣打今年未來三季的NIM達1.45%,拉動全年增至1.4%;而2023年底則可達到1.6%。

渣打近期股價表現跑贏一眾銀行股,由4月底的低位一周內急升兩成。(資料圖片)

渣打股價跑贏同業

雖然加息有利銀行息差擴闊,但本港銀行業仍然面對一定挑戰。畢馬威中國金融服務業合夥人馬紹輝(Paul McSheaffrey)稱,香港近期的本地生產總值數據,以至中國在達成經濟增長目標可能面對的挑戰,均反映香港目前的經濟狀況,亦代表銀行在香港的貸款增長方面可能面對更大挑戰,而需要謹慎監控貸款組合的信貸質量。

善恆證券策略師鄭昆侖同樣認為,銀行業雖有加息因素利好,但同時面對整體經濟環境所拖累。儘管目前港息未有立即貼近美息,但金管局指出,今次市場預期加息的幅度和速度較對上一個周期快。鄭昆侖認為,滙控、渣打等跨國銀行在外圍加息的環境下,調整息率速度亦將加快,淨息差擴大,銀行淨利息收入亦會「水漲船高」。

「炒房」叻仔 拉上補下

不過,鄭昆侖提醒,由於環球經濟疲弱,或持續影響銀行貸款業務。參考滙控、渣打首季業績,大中華區業務的壞賬均增加、非利息收入減少,故經濟不景氣,壞賬增多或抵消淨利息增長。

從近期的走勢而言,渣打跑贏一眾銀行股,由4月底的低位47.3元,反覆升至今日高位57.2元,短短一周內急升兩成。至於滙豐則從上月低位47.25元,至今最多升9.6%,高見51.8元。

鄭昆侖估計,兩間國際銀行的淨利息收入增長大致相同,但相比之下,較看好渣打。由於滙豐及渣打第一季在亞洲區的業務表現均錄倒退,但亞洲地區以外的業務表現,渣打則略勝一籌。其中之一,渣打首季「炒房」業務表現佳,足以彌補壞賬增加的影響,「同樣在經濟疲弱的背景下,滙控應對挑戰更被動,似乎在等運到」。

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