開香檳慶祝A&F撤出香港
A&F撤出香港？官方答案係零售市道不景，同埋捱貴租。我？我不知幾想開香檳慶祝…理由好簡單，A&F就係一間經營不善嘅公司…市好時固然可以搞下噱頭，搵啲猛男去中環抱抱，大把女士唔介意走光露底。巴菲特話齋，而家潮退，就到A&F露底了。以下同大家研究下佢嘅底。
話說港大有科BBA（Account & Finance），簡稱A&F。當年我哋對住啲女同學，講得最多嘅爛gag就係讀A&F嘅唔會著A&F。正如我哋話去Forever 21嘅梗係唔係Forever 21嘅人。
A&F撤出香港？官方答案係零售市道不景，同埋捱貴租。我？我不知幾想開香檳慶祝。對，我全不掩飾對A&F嘅厭惡同鄙視，至怕嗰堆又音樂又香水嘅舖，都唔知做乜春。你絕對可以話我崩口人忌崩口碗，人哋老細話只要型男索女，唔想啲樣衰亞洲肥仔著佢嘅衫。嗯。咁但我寫得文，梗係唔係講佢歧視樣衰亞洲肥仔咁簡單。
理由好簡單，A&F就係一間經營不善嘅公司。點得到呢個結論？同其他公司比咪知。早排篇博評寫過，國泰千夫所指，客人鬧股東鬧員工又鬧，被人戲稱為「因航」，但其實係行業不景，多過自己經營不善。相反，A&F就真經營不善。市好時固然可以搞下噱頭，搵啲猛男去中環抱抱，大把女士唔介意走光露底。巴菲特話齋，而家潮退，就到A&F露底了。以下同大家研究下佢嘅底。
邊個唔捱貴租？ 佐丹奴莎莎也不如
貴租，邊個唔捱？做零售做快餐邊個唔捱貴租？零售不景，淨係你啲衫冇人買？Forever 21，COACH同GAP都先後退租，對不？但你可以望下呢3間公司，股價呀盈利呀，絕對冇A&F咁水深火熱（Forever 21冇上市就冇得睇）。
A&F，表面風光，好似國際大品牌好有型，但賺唔到錢乜都假（A&F唔講賺錢唔通講藝術？）而家A&F嘅規模，同你好熟悉嘅佐丹奴（709）莎莎（178）差不多！有冇作大？數字唔呃人，你望下佢哋一年分別賺幾錢，同埋3間公司幾多市值（下面我會再講）。
| 股票編號 | 股價 | 頂峰股價（約數） | 跌淨幾多？ | 現今市值 | |
| （A&F為美元，其他為港元） | （%） | （億港元） | |||
| A&F | ANF | 15 | 70 | 21% | 70.2 |
| 莎莎 | 178 | 3.32 | 10 | 33% | 97.4 |
| 佐丹奴 | 709 | 4.11 | 8 | 51% | 64.9 |
| *以上為截至香港時間2016年11月22日晚之股價 | |||||
望下A&F個股價圖，頭半截同N咁多公司一樣，千禧年後利潤升股價升，金融海嘯插水，然後反彈。但去到2011年，就同其他公司好唔同了。嗰一年A&F股價見頂，然後拾級而落。當時頂峰70蚊，而家15蚊，得返20%，五分一左右（我已經好厚道，冇用海嘯前嘅80蚊比）。
噢，之唔係嗰一年，A&F用天價700萬月租租咗個舖咯，簽到2020添（剛剛就賠一年半租提早終止），業主霍英東班後人攬住佢嚟錫。當然一張租約唔會拖低成間公司，但至少話畀你知公司係幾咁「進取」。
Fashion嘅嘢我識條鐵，但數字唔呃人。A&F跌極都有，而家市值70億港紙左右。真係僅僅大過間佐丹奴（65億）少少，而細過間莎莎（97億）。
點解係咁跌？市場好現實，因為賺唔到錢咯。A&F近兩季都蝕錢，之前兩年亦不過係幾億港紙純利。即係點？即係莎莎同佐丹奴，過去呢幾年，任何一個時段都賺錢多過A&F。講absolute amount喎！對，一間所謂國際公司，賺錢根本不如土炮莎莎佐丹奴（咁當然，莎莎佐丹奴都有海外業務嘅）。
賴貴租賴零售放慢？係吖，莎莎佐丹奴一樣捱貴租一樣受零售放緩影響。之但係，莎莎而家股價差不多係52周新高，佐丹奴亦都係。對，同good old days 最頂峰時比仲差好多。但頭先講過，A&F股價跌淨20%（五分一）。莎莎同高峰比都仲有三分一，佐丹奴直頭有一半。而A&F今年頭兩季已蝕幾億港紙，莎莎佐丹奴都仲賺緊錢。得你捱貴租？
冇人拎支槍逼你租貴舖
OK，梗有人出嚟話，不能直接比較，拎高檔嘢同低檔嘢比。首先我唔知道70億港紙市值嘅公司可以有幾高檔。不過堅持比較的話，文章一開頭已經提到， COACH同 GAP？你望下人哋盤數，同埋個股價，就知A&F真係技不如人。COACH一樣交7百萬租一個月，但人哋食得起。或者其實都係消化不良，但人哋底子好，唔使見血。
A&F個舖位好似仲未有新租客，但Forever 21、COACH兩個舖位，分別由Victoria's Secret同Adidas租返，當然租金係原本一半左右。咁人哋咪舒服好多。
我知，分析員而家馬後炮梗係易。2011年咁旺，業主揀租客嘛，要你簽到2020先制，唔瘋狂搶租唔到嘛。咁但，真係冇人拎支槍逼你去租的。咁有人要威要型，就股東埋單咯。股東，就當然最後要管理層問責。
不過話說回頭，2011年某日同某香港服裝品牌CEO傾開，佢都講起A&F同Forever 21租鋪，佢話稍為有啲常識都知冇可能計得掂數。但人哋志不在此，只係當賣廣告。但都係嗰句，量力而為，人人賺錢你蝕錢，十分難睇，好難賴大圍因素。捱貴租？可能啦，但都有人係冇咁進取有人摸正個頂。
價值觀同特朗普不謀而合
而家睇返，高人有其道理，A&F除咗退租香港間舖，亦都會摺埋在首爾間旗艦店，美國更加係幾十間咁關閉。咁在邊開鋪？梗係在大陸！對，個諗法可能係，在香港捱幾年貴租，當賣廣告，然後返去大陸開——反正租平過香港好多。
一代美國品牌，海明威羅斯福艾森豪威爾柯德莉夏萍嘅品牌，最後都係睇大陸。但亦無法子，你接唔接受都好，香港係個唔好做嘅市場。對，Lancome母公司L'Oreal在香港人話杯葛後冇耐，股價創新高添。
最後補多句， 斷估A&F都唔會估到特朗普做總統。A&F近年成日畀衛道之士由朝鬧到晚，除咗文首講過嘅「唔要肥人醜人」外，仲有話佢啲廣告露骨， sexism，公司歧視非白人員工，將女性商品化，政治不正確等等。咦？呢堆價值觀咪同特朗普不謀而合？反左膠反大愛反全球化，分分鐘A&F在美國有得復興。Just saying。
（文章純屬作者意見，不代表香港01立場。）