瑞銀盧穗誠：「天價收購」將愈來愈少 但中資會繼續海外購物
撰文：余秉峰
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盧穗誠認為中資海外併購仍處於高峰期。(余秉峰攝)
投資銀行瑞銀的資料顯示，中資企業在上半年進行海外併購的金額按年有跌幅，僅錄得760億﹙美元．下同﹚。瑞銀投資銀行亞洲併購部主管盧穗誠則表示，這並不意味中資海外併購的意慾下跌，因為撇除去年一宗逾400億元的併購交易，2017年上半年的併購交易額僅微跌數個百分點，相信今年的中資海外併購金額，將會是史上第二高的紀錄。
盧穗誠指出，內地打擊走資的措施，包括外匯管制等，對國企進行海外傋購的影響不大，例如中遠海控﹙1919﹚與同系公司，就在本月收購香港上市、前特首董建華控股的東方海外﹙0316﹚，以及中國集團與萬科﹙2202﹚等公司組成的財團，收購亞洲最大物流地產公司普洛斯(GLP)。內地民企雖然受走資措施影響，但仍積極進行海外併購，只是金額相對較少，一般在10億元或以下，而且併購宗數有所增加。
老牌港資船公司東方海外，亦被國企吞併。(視覺中國)
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今年併購主題：物流業
然而，盧穗誠認同，在限制走資的背景下，中資在海外併購不如中央出招前般出價進取，考慮併購方案和作價時變得更有「規舉」，不會亂出天價，「合理返好多」，預期中資交出天價收購方案的情況愈來愈少見，令市場更健康。
對於中資積極在海外收購，盧穗誠解釋中資企業面對的同業競爭愈來愈激烈，當中有國企理解對手的優勢和行業趨勢，因此傾向直接併購同業，吸收對方的管理團隊。對於被收購方，他們的控股股東除了看重作價，亦著眼兩個方面，第一個保護員工不用被裁，第二是企業品牌獲保留最少3至5年，由於中資一般願意滿足這兩個條件，不少買、賣方一拍即合。
中資進行的跨國併購有週期變化，5、6年前流行能源企業併購，去年的主題是媒體。盧穗誠預期，今年會流行物流併購，原因是內地電商業蓬勃，而電商業與物流和地產業其實息息相關，地產公司的併購難度較高，因此物流公司成為電商龍頭的目標。