創業板淪「股價插水之都」　專家︰全配售再派貨模式　散戶成炮灰

港股陷入陰乾式跌市，恒指創下4個半月新低，但本港創業板卻「揚威海外」。《彭博》統計發現，全球今年表現最佳20隻IPO中，香港創業板新股便穩佔其中的18隻，每隻掛牌首日起碼錄得500%升幅，氣勢如虹！
但原來升得高亦跌得「甘」。《彭博》同時形容本港創業板為「股價插水之都」﹙home to some of the biggest plunges﹚！《香港01》統計今年第四季於創業板上市的19隻新股，暴升之後大多暴跌，不少更跌穿配售價。有細價股專家直言，炒賣創業板新股是一場「接火棒」的遊戲，籲散戶「一股都不要掂」，否則容易成為炮灰。

首日掛牌　最勁一隻升2005%

本港新股集資額連續兩年穩佔全球第一位，而今年創業板新股宗數創近13年新高。港交所資料顯示，今年至今共有44隻新股在創業板上市，單是第四季﹙截至本周二﹚便有19隻新股掛牌，集資額達到24.55億元，創下2002年以來季度最高記錄。

這19隻創業板新股之中，不計興證國際金融集團﹙8407﹚集資13.3億元，普遍的集資額介乎4千萬至1.5億元，當中12隻首日掛牌升超過100%，5隻錄得介乎1%至66%的升幅，只有兩隻於首日上市倒跌收場。

升幅榜首3位的創業板新股分別是K W Nelson Interior Architect﹙8411﹚、陸慶娛樂﹙8052﹚及展程控股﹙8240﹚，分別錄得2005%、1900%及1500%的升幅。以本地室內裝修公司K W Nelson Interior Architect為例，配售價0.2元，首日收報4.21元，飆升2,005%，截至周二﹙19﹚仍收報5.43元，累升足足2615%！升幅榜排第二位的「夜場股」陸慶娛樂，配售價0.21元，首日掛牌升1,900%至4.2元，周二收報1.48元，仍升605%︳但已較高位蒸發2.72元。

全配售上市​    貨源歸邊

香港宏高證券投資經理、《香港股票財技密碼》作者梁杰文坦言， 2004年時創業板上市的公司只是寥寥數間，現在則越來越多公司為賺錢而「啤殼」上市，令創業板新股數目愈來愈多。他稱︰「保薦人可以賺到佣金，企業上市又可以賺一浸水，大家都是各取所需，有錢賺無人會唔要！現在保薦人、包銷商更會自動搵上門，協助只是勉強符合上市條件的公司搞全額配售集資上市。」

梁杰文表示，由於許多創業板新股選擇以全配售形式（即不設公開招股）上市，在莊家純為賺錢的效應下，利用貨源歸邊「mark高價，再派貨」，玩法是將股份分配給圍內的友好人士，控制股票供應量，「一上市，佢地多數選擇唔沽貨，當無晒街貨、無晒供應時，便可任由股價以倍數計升幅」。

他以今年4月上市、首日暴升逾14倍的「翠如BB股」聯旺﹙8217﹚為例，指出圍內的股東不沽貨，又不理會散戶「求貨若渴」的反應，令股價在無派貨的情況下「乾升」。他笑言︰「股價係咁升，只因有人好戇居咁買貨，又有人好戇居升到咁高位都唔賣貨。」

渾水︰大莊家夾高股價　逐級派貨

談及創業板新股慣常的炒法，細價股專家渾水指出，「大股東全額配售畀自己人，約130人至150人，當中主要是約20人揸重貨，而且有秩序地操作，一開始大莊家可能將股價夾高10倍至20倍，然後一級級派貨，由於他們的配售價極之低，無論邊級派貨都有錢賺，但是散戶無論邊個位買貨，都是隨時接火棒，因為股價已逐級跳水！」

按記者統計，今年第四季上市的19隻創業板新股之中，有10隻的股價﹙截至周二收市﹚已跌穿配售價，其中飛思達科技﹙8342﹚及安科系統﹙8353﹚更於首日掛牌已掉頭向下，跌穿配售價，仍然「沉底」。有行內人士透露，飛思達科技雖然是全配售，但由於莊家找不到人「圍飛」，唯有內部「派街貨」，但獲分派股份的投資者卻彼此都不認識，沽貨時更加不用理會「秩序」，故首日掛牌即「潛水」。

創業板PE接近70倍

不過，渾水坦言這種逐級派貨的模式「已經走到盡頭，無以前咁好賺，因為散戶已經精明咗！」梁杰文亦認為，當散戶接火棒次數增加，輸得「好甘」便會醒覺。

兩位專家不約而同奉勸散戶千萬不用沾手創業板股份「做炮灰」。梁杰文力勸道︰「千祈唔好掂，一股都唔好掂，隨時接火棒，因為莊家成本好低，只是幾毫子一股，而且有部份公司的PE﹙市盈率﹚達到幾十倍、PB﹙巿賬率﹚十幾倍，究竟值唔值得搏？依家啲銀行股PE只有十餘倍，咪又係唔升，所以搏唔過！」港交所資料顯示，截至11月30日，創業板每日平均PE高達68.11倍，遠高於主板約11倍PE。

渾水亦奉勸散戶不要踫已被夾高股價的全配售新股，「股價夾得太高，千萬唔好掂！由1毫子升上一蚊容易，但由一蚊再升上兩蚊就好難講，始終創業板唔可以用孖展炒賣，下下都用cash﹙現金﹚，可以不斷炒上的機會不大！」