康哲遭沽空機構狙擊稱涉虛增利潤 估值應為3.95元 現已停牌

撰文:區嘉俊
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做空機構「殺人鯨資本(Blue Orca Capital)」發表做空報告,指康哲藥業(0867)嚴重誇大財務表現,虛增利潤,主席盜取該上市公司日漸萎縮的利潤,認為公司估值應為3.95元,按昨日收市價10.4元,有逾六成下降空間。

報告又指出,該公司有嚴重誤導投資者行為,認為完全不值得投資。

受到沽空機構狙擊,康哲曾大跌1成,低見9.35元,其後跌幅收窄至1.9%後停牌,停牌前報10.2元。

公司收市後發出公告,指出已於今早11時17分起停牌,以待就反駁關於對公司若干指控的報告,發布可能構成內幕消息的公告。

殺人鯨資本在沽空報告提出多項指稱,指康哲藥業面臨中國打壓藥價政策的巨大壓力,財務業績異常穩健,且盈利能力不斷提升,如2018年毛利率逾70%,認為這樣的盈利能力是種假象。

而康哲藥業對A股證券監管者的披露顯示,公司淨利潤嚴重低於對投資者披露的水平,認為該公司為了掩蓋虛造的利潤,即使在馬來西亞幾乎沒有資產,也沒有通過馬來西亞進行藥物運輸,其依然撰出巨額馬來西亞稅收優惠。

報告又指,發現了該公司一系列「腐敗又隱秘的私人交易」,指中國食藥監記錄表明,不同於公司所述,康哲藥業似乎在秘密地承擔主席私有公司的研究費用。證據表明主席的私有公司佔用康哲藥股的場所,使用康哲藥業的員工,用康哲藥業的電子郵件作為註冊信息,並用上市公司的資源為其投資生物科技創業公司謀取私利。該機構認為,通過這些腐敗的私人交易,主席從正處困境的上市公司中吸走日漸萎縮的利潤。

報告指出,證據顯示,公司嚴重誇大財務表現,虛增利潤,主席盜取上市公司日漸萎縮的利潤,如果據公司披露給中國監管者的利潤進行估值,對市盈率打25%的企業治理折扣,對康哲藥業的估值為每股3.95元,對比上日收市價10.4元,有62%的下降空間。

然而,報告認為所掌握的大量證據顯示,康哲藥業有嚴重誤導投資者的行為,認為該股完全不值得投資。