大笨象滙控﹙0005﹚今日﹙21日﹚公布2016年業績，除稅前利潤大挫62.3%，遜於預期。全日股價亦急挫5%，收報每股65.55元，為表現最差的藍籌股。不過，分析指滙控今次業績受許多一次性項目影響，憧憬3大因素支持，投資者可在63港元水平吸納。

受一次性項目拖累　ROE降至0.8%

打開滙控最新業績報告，本業依舊乏善足陳。按列帳基準計，收入按年大減20%至479.7億美元，其中淨利息收益及費用收益淨額分別按年倒退8.4%、13.1%，僅交易收益淨額幸保不失，升8.4%。

不過，說到業績走樣的元兇，還在於許多一次性的「重大項目」，包括32億美元歐洲環球私人銀行業務的商譽減損、31億美元達標支出、18億美元指定以公允值列帳之本身債務因信貸息差變動而產生的不利公允值變動，以及出售巴西業務的影響。

此消彼長之下，致令滙控去年除稅前利潤大減62.3%至71.1億美元，拖累平均普通股股東權益回報率﹙ROE﹚由7.2%急降至0.8%。集團財務董事麥榮恩強調，去年ROE受到達標支出、公平值減值等影響，但撇除這些因素之後，ROE取得正面發展。

欠缺利好因素　觸發沽盤

業績雖然倒退，但滙控維持全年派息在每股普通股0.51美元﹙約3.978港元﹚水平，並決定「加碼」股份回購計劃，於今年上半年進一步回購最多10億美元股份。

信誠證券董事張智威認為，觀乎歐、美及中國市場情況，大家早已預期滙控業績差，今次股價下跌，主要由於滙控沒有增加派息及股份回購力度，令投資者失望，「不要忘記，滙控由去年中的45港元升到近日68港元的高位，已經累積了逾50%的升幅，在缺乏利好消息下，股價回落是正常的。」

他稱，鑑於滙控仍有不錯的派息，建議有貨的投資者不用心急沽貨，料股價可以穩守50天線，即64.8港元水平。

植耀輝︰股價回落至63元可吼

耀才證券研究部總監植耀輝亦指，滙控是次宣布的回購金額較少，令股價增添壓力。至於業績本身，他認為目前仍難以斷言滙控成績是否十分之差，「有太多一次性的項目，如果今年無呢啲嘢，或者早已有機會翻身。」

不過，他特別提到，滙控每股資產淨值由2015年的每股8.73美元﹙約68.1港元﹚減少至7.91美元﹙約61.7港元﹚，現價計市帳率﹙PB﹚大約1.1倍，較早前的估值已回升了不少。植耀輝估計，滙控股價有機會回落至63港元，到時散戶不妨「吼實」，「一來派息仍有約6厘，尚算吸引，二來美國加息步伐加快的話，利好銀行業息差，三來博滙控來年無咁多一次性開支，業績好返。」