聯匯之父祈連活︰港元改與人幣掛鉤不明智 料美元仍將主導數十年
被稱為「聯匯之父」的祈連活(John Greenwood)接受《香港01》訪問時表示,聯匯制度的韌性,便是在面對當前地緣政治不明朗的波動市況中,非常有適應性。其認為美元在未來數十年內,仍將是主導的貨幣,港幣轉而與人民幣掛鉤的設想並不明智。
料美元主導地位 仍將持續數十年
祈連活表示,歐元與人民幣目前仍無法取代美元的地位。自第二次世界大戰以來,無論身處哪個國家,只要擁有美元,就可以購買商品和服務,用於貿易和投資。由於近期特朗普政府的一些動作,外國的央行及政府對於持有過多的美元,而倍感謹慎,轉而進行多元化投資或持有黃金,但這並不會威脅美元的地位。
他直言,於歐元而言,缺乏可類比美國國債的東西,例如投資者可以買法國、意大利、西班牙各自的債券,但歐洲缺乏聯邦制的政府發債,因此無法取代美元在存款方面的地位。而對於人民幣,祈連活則認為不可自由兌換(not convertible),存在匯出難度。
因此其認為,美元仍將是主導貨幣,且這種地位可能還會持續數十年。
不讚成港元掛鉤人民幣 斷層緩衝更有利
論及聯匯制度的設計,有市場聲音指,港元或將改與人民幣掛鉤,祈連活直言,將貨幣掛鉤於不可兌換的貨幣並不明智。因為香港的體系本質上依賴一定程度的套利。要成功套利,必須能在不同貨幣間自由轉換資金。如果因為外匯管制而無法做到,就不是好主意。
祈連活形容稱,對內地與香港而言,兩個體系保持一定的距離或者斷層是方便的,這樣香港可以作為一個有利的緩衝地帶,例如在IPO市場,香港可以承接大量資金的流入與流出,而不會影響中國內地。另外,香港其實更貼近全球經濟週期,而時下仍由美國主導全球經濟週期。
但他也直言,地緣政治風險下,今年大型IPO湧入香港,吸引資金,令利率下降,促進本港的經濟活動屬短期正常的反應,不過這種影響能持續多久,就未能清楚預見,聯繫匯率制度的優點,就是它對這類情況非常具有適應性。
年內港匯「過山車」符合預先設計
年內港元匯率大幅波動,祈連活也將其形容為「過山車」,但他也表示,這一切都是在預期的設計之中,系統本身就設定了這樣的運作。
而年初時,本港財赤狀況惹全城關注,從而引發對聯匯的質疑,祈連活直言,財政系統的惡化是土地銷售收入大幅下降的結果,政府迫切需要尋找更多收入來源,但事實上是貨幣體系可以在大政府或小政府、政府赤字或盈餘的情況下運作,因此財政與貨幣體系,不應加以混淆。
經濟競爭最好聚焦企業 指特朗普試圖倒轉時空
縱觀環球局勢,他認為關稅戰仍在升溫,但其實中美在經濟領域最好的競爭方式,是企業之間的競爭,而不是政府不斷干預各種交易,但不幸的是,特朗普正在這樣做。
他指出,讓每個國家專注於自己最擅長的領域,才有所謂的比較優勢,才符合自由貿易的原則,也是過去四十年全球化成功的根基,而特朗普現在仿佛試圖倒轉時空(reverse the clock),假裝可以恢復美國的製造業。