中國GDP增速放緩至6.7% 分析︰放棄增長底線 以解決泡沫風險

撰文:何敬熹
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中國國家統計局最新公布,中國2016年GDP增長放緩至6.7%,雖然是1900年以來最低,但在全球經濟不景氣的局面下,已非易事。
專家認為,面對資本外流、金融風險升溫,以及美國候任總統特朗普上台等不確定性因素,中國政府選擇以「穩字當頭」,容許經濟進一步放緩,也要企穩陣腳,迎接一個時間愈來愈長的中高速增長期,讓經濟進入效益更好的新台階。滙豐預計,中國今年GDP增長維持在6.5%的水平。

中國去年GDP增速放緩至6.7%,符合市場預期。﹙路透社﹚ 

中國經濟去年面臨眾多挑戰,GDP力保6.7%的增長目標絕非易事,其中第四季度GDP增長為6.8%,更是略勝市場預期。細看中國國家統計局最新公布的經濟數據,內地經濟的新火車頭——服務業基調良好,第三產業增加值38.4萬億元,按年增長7.8%。全年社會消費品零售總額33.2萬億元,按年實際增長9.6%,而全年居民消費價格按年亦上漲2.0%。

服務業消費穩定增長,為中國今年經濟帶來好兆頭,但如何做到「穩中求進」,關鍵是能否解決潛在的一些風險,慎防經濟脫軌,這也是中央為何不再堅持GDP增速底線的原因。

重點之一︰緩解金融風險

早前外電引述消息人士指,國家主席習近平在中央財經領導小組會議上表示,由於中國債務持續上升,以及特朗普當選美國總統後可能帶來的不確定性,如果堅持未來數年GDP增長達6.5%會釀成太多風險的話,這個目標無須一定要達到。

事實上,中國已接受經濟進一步放緩的事實,把焦點放在控制各種逐漸升高的金融風險,著力防控資產泡沫,確保不會發生系統性金融風險。國際貨幣基金組織統計指,過去10年中國債務已經飆升465%,債務佔GDP由2005年的160%增加至2015年的247%,企業債佔GDP則由105%增至165%。

中國政府今年的重點任務之一,正是遏制債務風險。恒生投資服務有限公司近日便撰文指出,中國政府今年的重點是降低房地產市場及金融市場的泡沫風險,延續供給側改革的主調,並繼續深化去產能、去庫存、去槓桿等經濟措施,而今年進入復蘇的傳統工業或舊經濟板塊,2017年仍可持續增長。

去年走資問題困擾中國經濟,滙豐料中國有能力根本性解決這個問題。﹙路透社﹚

根本性解決走資問題

除了防控金融風險,去年中國經濟面臨下行壓力,再加上人民幣持續貶值,引致資金加速外流,為經濟帶來衝擊。滙豐大中華區首席經濟學家屈宏斌指出,中央除了資本管制外,更重要是透過減稅、補短板、關閉僵屍企業、推行結構性改革等方法提升企業投資信心,方可從根本上解決走資問題,吸引資金回流內地。

他預計,人民幣今年會緩慢貶值約5%,料年底跌至7.2人民幣兌1美元水平,「人行近期的資本控制措施,屬臨時性外匯審慎管理,非人民幣國際化走回頭路。」

滙豐︰中美可避過貿易戰

美國候任總統特朗普上任在即,市場擔心中美會爆發貿易戰。滙豐預計,美國一旦對華實施高達45%的懲罰性關稅,中國整體出口會減少12%至13%,但料中國不會坐以待斃,將採取報復性行動,貿易戰的出現會令雙方兩敗俱傷,該行相信中美可透過談判避免貿易戰。

滙豐證券策略亞太區主管林傳英(Herald van der Linde)指,特朗普主張的貿易保護政策為市場帶來不明朗因素,或會拖累新興市場經濟,所以他們相信亞太區多國當中,以內需市場龐大的地區,如中國、印度及印尼最為看好。相反,較依賴出口的台灣及韓國經濟料會略遜一籌。