去年底氣勢如虹的美元，今年表現卻教人失望。美匯指數由年初的103水平，跌至近日93以下，徘徊在13個月的低位。即便如此，國際貨幣基金﹙IMF﹚近日發布的報告指，相對於美國的短期基本面，美元依然被高估10%至20%！

IMF於《2017外部風險報告》中指出，根據經濟基本面評估，目前美元匯價被高估10%至20%。由於今年以來，美元指數已經下挫近10%，如果IMF的估計「成真」，美元跌勢遠不只如此。

美匯已反映國內經濟情況

IMF稱，美元近年升值，是由於該國經濟前景相對強勁，美國加息惟歐元區和日本的貨幣政策寬鬆，以及對特朗普政府推行進一步財政刺激措施的預期。不過，自特朗普上台後，美國GDP增長及通脹不似預期，美元亦因而掉頭回落。

恒生投資服務公司首席分析員溫灼培對IMF最新報告不以為然，「這類報告一般都看很長遠，許多時候只講理論，僅能用作參考，不能盡信。」他認為，美元經過這一輪跌浪，現水平已不算高估，再下跌的空間有限。「美匯已反映了美國經濟無預期般強勁的因素，而且美聯儲的貨幣政策較為『實在』，好多時都會提前告知市場，不會帶來許多『意外』。」

溫灼培︰對人民幣升勢有保留

另一方面，《報告》認為，歐元、日圓和人民幣的估值大致符合基本面。就人民幣而言，IMF稱，人民幣去年實際有效滙率按年貶值約5.1%，這在一定程度上反映了美元走強的因素。總體來看，人民幣滙率大致與基本面一致。

弱勢美元下，人民幣今年「一吐烏氣」，離岸人民幣（CNH）兌美元升穿6.73，最新報6.7241，創逾9個月以來新高。不過，溫灼培對人民幣能否保持今年升浪則有保留。「你望返人民幣指數中的一籃子貨幣，許多兌美元已升了不少，如歐元、英鎊、南韓圜等，人民幣上升只是『跟大隊』，合情合理。」他續稱，由於個人認為美元再下跌的空間不大，因此認為人民幣未必可繼續強勢。