中電信回A股價炒唔起 潘鐵珊指市場趁「好消息減磅」

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中電信(0728)上日收市後公布業績,為三大電訊股業績打頭陣,並首次向市場披露其到上交所主板上市的回A大計。消息刺激股份今早最多一度飆近一成,高見2.91元,創一年高位。不過後勁乏力,最新升幅收窄至不足2%。至於同業聯通(0762)亦緊接於明日(11日)公布業績,市場料其全年EBITDA增長約2%,並關注其上季服務收入增長及全年資本開支。

業績方面,中電信去年全年收入為3,935.61億元,按年升4.7%;收入佔比貢獻最大的仍然是互聯網收入,佔總收入的50%,相當於半壁江山。EBITDA按升1.4%,至1,189億人民幣。

ARPU轉升近1%

值得關注的是,寬帶接入的每戶平均收入(ARPU)為38.4元,按年升0.8%,收入和ARPU均扭轉下滑趨勢。同時,集團與中國聯通的5G共享計劃,亦為集團節省600億元人民幣投資。今年雙方共建共享將擴至4G,料成效將超越去年。

寬帶接入的每戶平均收入(ARPU)為38.4元,按年升0.8%。(視覺中國)

對於中電信回A,市場認為是與近期多間中資股遭美國交易所除牌有關。中電信董事長柯瑞文在網上業績會上未有正面指出回A上市是否與除牌事件有關,僅稱選擇現時回A,是基於難得的戰略機遇期。

中電信回A大行看法正面

按中電信H股昨收市價每股2.65元計,發行A股上市的集資規有機會超過320億元人民幣。對於集團回A一事,大行看法普遍正面。大摩關注集團回A股將對每股盈利造成攤薄問題,不過料管理層將試圖維持穩定派息,顯示對股東的承諾。野村認為集團現時H股估值低,回A大計將估值有推動作用。

香港股票分析師協會副主席潘鐵珊接受訪問時表示,以往市場對股份回A都會有比較正面的看法,不過留意到現階段由於市況不佳,股民傾向趁「好消息減磅」,拖累股份升幅明顯收窄。

潘鐵珊指股民傾向趁「好消息減磅」,拖累股份升幅明顯收窄。(陳嘉碧攝)

多次傳電信聯通併購 料無疾而終

從中資電訊業併購角度看,中電信回A,亦相當於宣告之前有關和中聯通的合併傳聞難以成真。事實上,聯通及電信的合併傳聞,近年來不時有所聞,特別是隨住5G網路建設發展,對電訊企業的資本需求高,合併對資本攤分有優勢,不過最終合併傳聞都是遭到雙方企業否認。市場分析認為,兩家公司一旦合併,對規模較大的聯通可有較大得益,不過現在似乎是合併憧憬落空了。

潘鐵珊指出,中電信回A後,相信雙方對併購機會都會「唔諗住」,認為要合併的難度更大,畢竟股權結構變得更為複雜。

聯通將緊接於周四(11日)發業績,根據彭博綜合市場預測數據,中聯通的全年收入預測中位數是3,016.72億人民幣,按年升3.8%;EBITDA預測介乎946.88億人民幣至1,003.88億人民幣,中位數是963.06億人民幣,按年升2.1%。



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