細價股周二﹙27日﹚爆發股災﹗不過，無損大價股繼續「開P」，多隻重磅藍籌股愈升愈有，破頂消息不斷，就連落後大市的匯控周四﹙29日﹚也大升逾6%，創下兩年新高。統計今年上半年，恒指連續6個月上升，累漲3764點，升幅達到17%。表現如此亮麗，不得不歸功於一批破頂藍籌股，諸如騰訊﹙0700﹚、吉利（0175）、中電﹙0002﹚、友邦（1299）、港鐵（0066）、領展（0823）、恒生﹙0011﹚和中銀香港（2388）。事後看來，這些股票獲得資金追捧，不無原因。豐盛金融資產管理部董事黃國英就從基金「操盤人」的眼光，解構強勢藍籌股兩大特徵，更預測8隻強勢藍籌股中，有6隻會愈戰愈強，但有2隻可能要「唞一唞」。

轉眼間，港股在2017年的上半場已完場，連續6個月上升，創下恒指10年來最長的升浪。50隻藍籌股之中，以汽車股吉利最為強悍，期內累升1.27倍；「股王」騰訊和受私有化消息刺激的百麗國際﹙1880﹚亦跟在其後，分別升47%和41%；期內錄得跌幅的藍籌股只有3隻，即中石油﹙0857﹚、中海油﹙0883﹚和交行﹙3328﹚，分別跌17%、12%及1.8%。

可見，今年上半年，藍籌股獲得不少市場資金的青睞，一片好景，其中騰訊﹙0700﹚、吉利（0175）、中電﹙0002﹚、友邦（1299）、港鐵（0066）、領展（0823）、恒生﹙0011﹚和中銀香港（2388）更是不可多得的強勢股，一路領漲，近期紛紛創下歷史新高，或屢創新高。其餘股票，尤其是細價股卻「冇運行」，大量細價股亦在本周經歷股災，股價消失了一大截。

特徵一、藍籌股有「成份股溢價」

豐盛金融資產管理董事黃國英解釋，市場生態早已不似往日，不少投資者透過買入ETF來參與港股，交由基金經理選股，內地投資者更鍾情這種方式。在ETF基金經理的角度，他們的表現只需要跑贏MSCI指數和恒指就叫做「交功課」，無須為資本尋求高增值。為了做好風險管理，投資對象的市值和流動性因而需要具有相當規模，藍籌股因而享有「成份股溢價」。

不過，50隻成份股之中，卻「同股不同命」，27隻中資股表現相對沉悶。黃國英解釋，內地經濟仍在觸底，內銀和資源等的傳統行業存在隱憂，加上人民幣在過去兩年來處於下降軌，基金經理也對這些業的股票避之則吉，即使四大內銀之中不乏「息誘」因素，也未能吸引基金大手投資。

反之，基金經理要考慮的，是如何平衡組合持股值和股息收入，一方面買入如騰訊、吉利等業務迅速擴張的公司，享受股價快速升值；另一方面買入派息及增長同樣穩定的領展和港鐵等，可令整個組合「有升有息」，由於許多股東怕「沽咗買唔返」，因而令這些股票的街貨流通量進一步收窄。「股市已呈『M型發展』，令兩頭唔到岸果啲冇人吼！」黃國英解釋道。

特徵二、強勢股通常有壟斷性業務

他認為，破頂藍籌股之中，有6隻股票料仍可在相當一段時間內有升幅，但友邦和吉利恐怕除外，「佢哋而家食正時勢，短期內睇唔到逆轉，但始終唔係結構性增長，週期一完就玩完。」另外，黃國英還特別點評了3隻破頂股︰

騰訊︰擁有內地最大的社交平台，難有代替者，「佢有壟斷優勢，﹙本業方面﹚單係『王者榮耀』已夠佢食半年。仲要吞食緊其他行業，例如旗下券商富途，唔收佣金就可以逼死其他同行。」

中銀香港︰中銀香港屬央企附屬公司，黃國英認為它獲中央特別關照，一些國策之下具有發展空間的業務，它都有份主理，包括離岸人民幣業務和債券通等，「債券通可能做到好大，近來收購嘅東南亞資產，又有一帶一路概念。」

港鐵︰擁有眾多地鐵站上蓋的發展權，不用擔心內地發展商高價搶地後，會令它缺乏發展項目，更受惠地價上升。相反，本地地產股對買地審慎，被投資者認為轉數慢，股價升勢亦因此稍稍打了個折扣。

黃國英：中細價股冇份跟升

回顧上半年，恒指大升3764點，黃國英認為，藍籌股整體上餘威未了，恒指有望再被推高1千至2千點，但要出現升勢全面的「牛三」，機會甚為渺茫。「上半年僅屬少數股票造成的升市，並未吸引大量投資者入場炒股；而過往能出現『牛三』雞犬升天的局面，主因是有人願意在牛市尾段『鬥傻』，炒作中、細價股，但目前未見有這個跡象，港股升差唔多4千點，都引唔起炒風，升多1、2千點都唔見得有人入啦！」