新債王料美債務市場問題正蘊釀 稱公司債遭高估

撰文:張偉倫
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尚有不足1個月時間,便要跟2010年代說再見。踏入2020年代在即,市場人士又怎樣看待未來?有新債王之稱的DoubleLine Capital行政總裁岡拉克(Jeffrey Gundlach)認為,縱使目前美國利率水平仍處於歷史低位,可是當地債務市場的問題正在蘊釀;又預期2020年代與1920年代不同,與下一次經濟衰退發生時,當地債務炸彈將變得不穩定。

他又指出美國將不得不面對社會保障﹑醫療保健,以及基於赤宇支出,有關問題須於2020年代解決。

美國國會預算辦公室指出,從2022年開始,聯邦赤字每年逾萬億美元,但岡拉克認為,有關機構預測或過於樂觀。因為當局預期經濟前景良好,不會衰退及利率不高。

惟他預期至2027年時,政府利息開支佔GDP比率,由1.25%升至不低於3%,認為聯儲局已意識到有關後果,並知悉下次經濟衰退時,這問題將成為頭條新聞。他又指出若考慮到現在狀況,預期未來10年不會出現衰退屬愚蠢。

部份企業債務破紀錄

岡拉克指出,當陷入下次危機時會更為嚴重,又預期問題會發生在企業信貸方面,預期部份企業債務已到了破紀錄水平。他指出公司債市場遭高估,情況就如2006年次級按揭抵押貸款市場。

當下一次經濟衰退發生時,企業將無法解決其槓桿比率問題,屆時投資級別企業市場會出現大規模降級,導致大量資金撤離,預料美股將被「壓垮」,不排除在其餘下的職業生涯內,美股亦不會回復至危機前水平。