【01周報】誰將接任周小川？　央行新行長任重道遠

在1月25日發布的十三屆全國政協委員名單中，十二屆全國政協副主席、中國央行行長、黨委書記周小川的名字並不在列，外界預計他將於兩會之後退休。周小川自2002年12月起擔任央行行長，破紀錄在任15年，五年前已屆65歲的部級領導退休年齡，在經過一次「破例」留任之後，有「人民幣先生」之稱的他今年終於要退休了。誰來接棒周小川？端視乎下一屆央行行長的使命。
目前央行行長熱門人選包括中國銀監會主席郭樹清、湖北省委書記蔣超良、證監會主席劉士余、央行副行長易綱。不過，近期也有消息說，作為副總理人選的中共中央政治局委員、中央財經領導小組辦公室主任劉鶴也可能接棒，仿照1993年至1995年時任副總理朱鎔基兼任央行行長的先例。

除了央行行長人選，有關「一行三會」合併的消息亦愈炒愈熱。據《明報》引述消息報道指，中央將公布國務院直屬機構改革方案，預料銀監會、保監會及證監會「三會」將合併，組建國家金融業監督管理總局，以加強統籌協調和統一監管金融工作。

消息又指，人民銀行將繼續存在，職責上與新組成的國家金融總局進行分工，互通金融訊息。人行將負責金融業的發展規劃、服務體系建設、金融市場統計、支付核算工作；金融總局則負責金融服務行為、金融融資投資、金融市場的日常監督管理及相應政策制定、牽頭組織並查處金融系統違法行為，維護金融業安全穩定。

此外，2月28日結束的中共第十九屆三中全會，通過了《深化黨和國家機構改革方案》，但官方沒有公布任何具體內容。兩會前各方消息繁多，加上習近平一直以來用人別具一格，導致坊間難以判斷出接任央行行長的確實人選。

「人民幣先生」功成身退

現年70歲的周小川，是中共建政以來任期最長的央行行長。他在任內大力推動人民幣國際化和匯率改革，人民幣被國際貨幣基金（IMF）納入特別提款權（Special Drawing Right），更被視為是人民幣從交易貨幣晉升為儲備貨幣的重要里程碑。周小川也因此被海外媒體稱為「人民幣先生」。

周小川任內有過幾場關鍵「戰役」，2003年他上任之初，中國金融業可謂內外交困。受到國企長期低效的拖累，中國當時銀行業不良貸款率高達25%，逼近技術性破產邊緣。國際上，以美國、日本為首的官員大肆抨擊人民幣匯率，要求人民幣升值的聲音一浪高過一浪。隨後周小川大刀闊斧進行國有銀行改革，在他的推動之下，四大國有銀行從2003年開始通過一系列國家注資、不良資產剝離、股份制改造、引進戰略投資者，相繼成功實現境內外上市。

2005年7月21日，人民幣匯改正式啟動，這一天，央行宣布實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節和有管理的浮動匯率制度，象徵中國金融改革邁出堅實一步，被視為周小川迄今最大的「政績」。

正是源於上述種種，令周小川變得難以替代，為三屆政府所重用。2013年1月，為了讓年滿65歲的周小川得以不受部級領導退休年齡「紅線」影響，繼續留任央行行長職務，中共高層特別為其量身打造了一套「周小川模式」。在當年全國兩會上，周小川獲選為全國政協副主席，並兼任央行行長職務——副國級幹部退休年齡可延至70歲。

中共十九大把防範化解重大風險，作為「決勝全面建成小康社會三大攻堅戰」的首要戰役，金融風險是當前最突出的重大風險之一。無論是十九大報告、中央經濟工作會議、還是全國金融工作會議都指出，防範及化解金融風險，守住系統性風險不發生的底線，是2018年，甚至未來幾年中國經濟工作的首要任務。

未來五年首要防範及化解金融風險

在這大背景下，下一屆央行行長的使命是什麼？ 從目前的情況來看，重點或許有二， 一是與其他金融監管部門一起，應對可能發生的全面性、系統性金融風險；二是保證人民幣匯率穩定，推動人民幣國際化。簡單說，新一屆央行行長需有應對風險和處理危機能力、全面協調與統籌能力、及對貨幣政策的專業性。

郭樹清、蔣超良、劉士余和易綱等人均是央行行長的熱門人選。他們的優勢在眾多分析文章中頻繁出現，比如郭樹清地方執政和金融專長的雙重經驗，劉士余履新證監會後在金融監管方面的建樹，蔣超良面臨金融風險事件表現出的專業果斷等，都被認為有助他們更進一步，主掌央行。

不過最近有傳言指，劉鶴有可能以副總理兼任央行行長，重現朱鎔基當年的安排。今年1月劉鶴代表國家主席習近平，率團出席達沃斯世界經濟論壇。他當時指出，在中國面臨的各類風險中，金融風險尤為突出。中國會針對影子銀行、地方政府、隱性債務等突出問題，爭取用三年左右的時間，使宏觀槓桿率得到有效控制，防範系統性風險。有分析指出，由劉鶴以分管經貿的副總理來兼任央行行長，正好可以妥善處理金融風險問題。

央行主政者須對外「打交道」

眾所周知，劉鶴深得中共高層的信任，是中國經濟改革頂層設計的主理者之一，他擅長宏觀把握和頂層規劃，被業界評價為「中國經濟政策的核心智囊」。2015年時，劉鶴以《兩次全球大危機的比較研究》一文獲孫冶方經濟科學獎，文中對於西方兩次金融危機判斷，充分展現出劉鶴有很強的判斷力和理論基礎，令人相信他是一位具有全面宏觀視野的經濟主帥。

然而，目前中國金融體系仍然處於高風險周期，例如相當多機構內控機制不健全，不良資產反彈壓力較大，影子銀行存量仍然較高，外部衝擊不確定性因素增多等等。所以央行行長是一個實戰的位置，需要一個將，而不是帥。此外，央行要處理的具體事務涵括對外「打交道」，這就需要主政者有相應的統籌協調能力，長期進行學術研究的劉鶴在這一層面可能有所不足。

郭樹清具四大優勢

此外，地方政治經驗、大局意識、改革經驗、民間聲望也是十分重要的參考指標。相比之下，外界認為郭樹清憑着其仕途履歷和執政經驗，具有一定優勢。

第一，郭樹清的專業性毋庸置疑。在2011年接替尚福林擔任證監會主席後，郭樹清開始了一系列大刀闊斧的改革。後調往山東擔任省長，主導山東政府「全面金改」，十九大前回到中央財經系統，擔任銀監會主席，主導中國銀行監管，其業內經驗豐富，專業性極強，是中國「金融官僚」的代表人物。如前文所言，新一屆中國央行行中最重要的任務之一，是要保證人民幣匯率穩定，推動人民幣國際化。在這一方面，可以說周小川「開好了上半局」，郭樹清作為現任銀監會主席、貨幣政策委員會委員，無論從職位還是專業性來看，都符合央行行長的職業要求。

第二，相比多數中國金融官僚，郭樹清的地方執政經驗顯得極為突出。這就意味着他處理危機和全面協調能力，比多數中國金融官僚更強。當下中國政府要求防範系統性金融風險，「一行三會」以及發改委、財政部、中財辦等部門混業監管，在這樣一個全面協調的大佈局中，統籌全局的能力成為郭樹清最重要的政治優勢。

「改革派」形象易獲朝野認同

第三，是郭樹清的「改革派」形象，他在證監會任職期間勇於動「既得利益集團蛋糕」的改革措施，讓他在中國民間聲望頗高，出任央行行長能夠得到中國朝野的認同。

第四，在近一段時間，郭樹清替代中央政府「發聲」、「釋放信號」的做法，顯示他也得到中國決策層的信任。今年1月17日，中共黨媒《人民日報》刊發了郭樹清的專訪，郭樹清在訪問中表示，中國有少數人正在違規構建龐大的金融集團。隨後的2月23日，中國保監會發布消息全面接管保險企業安邦，安邦集團前董事長吳小暉則被中國政府公訴。此時回頭再看郭樹清講話，便明白其真正目的。 這即表明中國政府對於防範金融風險的重視，也表明對於郭樹清而言，他能夠提前向外界釋放「信號」，是已經得到決策層的授權和信任，成為他仕途未來更進一步的註解。

未來五年，習近平在第二個任期內將專注解決中國的金融風險，致力於經濟改革。人民幣國際化走過了第一個階段，但是攻城容易守城難，人民幣國際化走完第一步之後，後面的挑戰更大，新任央行行長任重道遠。

上文節錄自第101期《香港01》周報（2018年3月5日）《誰將接任周小川？　央行新行長任重道遠》。

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