任志剛專訪｜貨幣創造功能不應落在商業機構中
央行數碼貨幣﹙CBDC﹚不再是紙上談兵。 國際清算銀行近日發表的報告指出，2020年是央行數碼貨幣崛起的一年，全球至少有36家央行發布了數碼貨幣計劃。其中，中國央行發行的數碼人民幣（DCEP，內地稱為「數字人民幣」）已面向公眾測試，近月率先在深圳推出數碼人民幣紅包測試。央行數碼貨幣漸行漸近，有「金融沙皇」之稱的金融管理局前總裁任志剛接受《香港01》獨家專訪，就當中涉及的一些焦點議題發表看法，他認為貨幣創造的功能應由央行「專享」，推出數碼貨幣非與民爭利，雖然金融體系愈有效率，金融中介機構便會賺得愈少，卻有利於整個經濟。
「無論內地也好，香港也好，愈來愈多人拿着手機，做他們希望做的事，雖然你可以拎一張張現鈔出去花，但不需要吧？你也想用數碼貨幣便完成交易吧！貨幣最主要功能之一是交易媒介，如果用貨幣的人都希望使用此模式，金融監管當局是否有責任提供？答案是一定有。」任志剛說。
全球央行數碼貨幣的研發近年駛進高速公路，雖然普羅市民聽起來仍覺新鮮，但在任志剛眼中，是再自然不過的事。其中，中國人民銀行自2014年起成立了專門團隊研究數碼貨幣，短短六年，數碼人民幣便開始進行大規模測試─與香港一河之隔的深圳，今年10月聯合人行開展數碼人民幣紅包試點，透過「搖號抽籤」形式，向深圳居民發放1,000萬元人民幣的電子紅包，每個金額為200元人民幣，數量共計5萬個。中籤者可在羅湖區轄內已完成數碼人民幣系統改造的3,389家商戶內使用。目前，數碼人民幣已有4個試點城市，中國人民銀行行長易綱早前透露，應用場景涉逾12萬個，透過二維碼或「tap and go」技術使用，試驗階段運作順暢，已進行超過400萬宗交易，涉及交易額逾20億元人民幣。
央行推數碼貨幣較健全
央行數碼貨幣指由中央銀行發行的數碼貨幣，具有和現金一樣的法律地位，只要能使用電子支付的地方，都不能「拒收」，可被視為現鈔的數碼化。雖然不少地方已流行電子錢包，內地更是百花齊放，移動支付普及率高達86%，但任志剛認為央行仍有必要「一錘定音」，推出由國家信用背書的數碼貨幣，以彰顯央行貨幣主權，「假如某一個平台做得非常好，很受大眾歡迎，人人都揸住它這個錢包，這個平台其實已經變成擁有創造貨幣的功能，假如平台營運商向你買東西，在你的錢包『加條數』，不就是創造了貨幣？但這功能不應該存在於一個商業機構之中。」
任志剛不反對民間自行發展電子錢包，「百花齊放時，每個平台自己可能有另外一些消費平台去便利消費者」，但他始終認為，由央行統一錢包及發出數碼貨幣，比較健全。「你在某某營運商平台（電子錢包）裏的錢，不是貨幣當局發行的，而是該平台發給你的，即是你持有它的負債，如果平台倒閉時，錢可能收不回，若是貨幣當局發的話，不可能會這樣。」
他續指，由央行統一錢包及發行數碼貨幣，理論上有利控制貨幣供應量，甚至可以做精準的調控。「譬如某一處地方想派錢，每人一萬元，撳一下掣，所有人的銀包裏面都有錢，如此就快很多，實施政策的效率因而會好了、快了，而貨幣政策傳導機制亦有效率很多。」
金融體系愈有效率 對經濟愈有利
不過，央行推出數碼貨幣亦不無爭議。坊間關注央行此舉會否助長「超級央行」的出現，擔心政府掌握大數據後或會對居民生活產生過多干預，甚至衍生濫權問題，又或造成「金融脫媒」（金融非中介化）現象，資金往來繞過商業銀行，人們直接在央行開戶管理自己的貨幣，令銀行存款流失。
任志剛表明對這些爭議不感擔心，反問大家為何對政府掌握大數據的擔心竟大過對民間機構。「有個想法是擔心個人私隱，但政府即使拿到你的私隱、掌握到這些大數據，知道你的還款能力、知道你的花錢習慣，也不是壞事。政府的功能最終是服務市民，不是要故意找市民的私隱或者揭他們的陰私，沒有這些政治的目的吧？我覺得大家都要對政府有一個正確的看法，不要認為政府掌握到什麼都不應該。」
至於「金融脫媒」的爭議，任志剛不諱言，一個金融體系愈有效率，金融中介機構便會賺得愈少，這是無可否認的定律。「金融就是資金融通，希望可以把投資者或存戶手上的錢帶引到需要集資的機構、企業。如果投資者可取得高回報，集資者可取得低資金成本，中介機構賺什麼錢？賺少很多錢吧。」他認為，發行數碼貨幣的出發點，是為了整個經濟好，當錢愈快從一個人手上轉移到另一人，就是最有效率。「你現在寫支票，在香港也要花一兩天，對方才會收到錢。你在外國的話，支票的錢到對方的手，需要一個星期都不出奇。這些錢在一段時間內是運用不到的。」
任志剛續稱，當局希望推出數碼貨幣、提升資金融通、貨幣交易有效率時，總有機構會認為不符合他們的利益，這時便需要當局向各方解釋清楚，並且作出平衡。他引用退任金管局總裁前的經驗稱，自己曾建議透過外匯基金收購一個已發行逾千萬張卡的平台，將之數碼化，惟遭到反對，理由正正是與民爭利，「如果當時真的做了，現在便不需要有很多個電子錢包，政府要派錢的話，就快許多。」
風險管理具九大特徵
隨着多國計劃研發或落地測試央行數碼貨幣，主要經濟體之間的央行數碼貨幣「競賽」日趨明顯，大家無不關注本國貨幣的國際地位，例如歐洲央行的報告指出，未來如果引入數碼歐元，必須能夠為非歐元區居民所使用，以推進海外投資者對歐元的進一步需求。人民銀行主管的金融雜誌《中國金融》曾發表名為《中國法定數字貨幣發展新機遇》的文章，提到在後疫情時期，世界經濟發展期待便利的跨境支付工具，法定數碼貨幣具備「世界貨幣所需的一切條件」，而由於數碼人民幣可與人民幣1比1自由兌換，可以對接國際上各主權國家現有的貨幣體系，通過跨境支付推動人民幣國際化進程。
不過，任志剛認為，發展數碼貨幣要先滿足經濟體系內的經濟單位，包括消費者、生產者、商店的需要，然後才是再高層次的應用，例如地方與地方之間貿易。國際性的央行數碼幣雖然有跨國家使用的前景，但目前仍然言之尚早，「兩地貿易額度（要）非常之大，另一個考慮就是一個大的經濟體系想將自己的貨幣國際化，希望其他地方也可以用，只是你一廂情願而已，人家會怎樣想？所以這是又再下一步。」
最後，當中必然有不少風險須注意，任志剛重提理想即時支付系統要符合的九大特徵，以作應對。這九大特徵可以用一個英文字「MICROPASS」概括︰M代表移動（Mobile），可透過手機使用；I是智能式（Intelligent）；C是貨幣（Currency），「有人民幣就好，港元也可以在內」；R是即時（Real Time）；O是操作風險（Operational Risks）——「這項需要好好管理，否則，你手中錢包的錢突然失去的話，如何是好？」；P是私隱（Privacy）； A是審計追蹤（Audit Trail）；最後兩個S分別是穩定（Stability）、安全（Security）。
「貨幣當局要注意這九點，滿足到就好成功！」任志剛說。
上文刊載於第242期《香港01》周報（2020年11月30日）《獨家專訪「金融沙皇」任志剛：貨幣創造功能不應落在商業機構中》。請按此試閱周報電子刊，瀏覽更多深度報道。
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