【訪問】大華繼顯葉國邦:資金泛濫勿持現金 配置三大板塊

撰文:區嘉俊
出版:更新:

新冠肺炎大流行令經濟活動停擺,擾亂金融市場,但多國央行推出貨幣寬鬆措施應對,短短4個多月內,四大央行(美歐日中)的資產負債表規模激增近6萬億美元。大華繼顯(香港)策略師葉國邦表示,環球資金泛濫,手持現金的機會成本高,縱使美國大選帶來的不確定性,卻不會影響長線資金部署股市,認為內需、新能源汽車和基建是需要長期關注的領域。

美國聯儲局於3月表明不再對資產購買計劃設限,正式開始「無限量印鈔」模式,其他各國央行亦推出多項貨幣寬鬆措施,應對疫情。另一邊廂,中美關係劍拔弩張,市場憂慮中美貿易戰會擴至金融戰、科技戰等各個層面,最終引發中美脫勾,令投資者對入市感到遲疑。

葉國邦接受訪問時表示,參考歷史數據,美國在選舉年一旦出現經濟衰退,執政黨獲勝機率便較低,特朗普連任面對一定壓力,在大選前,美國對華關係有諸多不確定性,然而,他認為美國大選只是短期風險,並不影響長線資金部署於股票市場。

他說,環球資金非常泛濫,未見資金有大規模撤出股市跡象,而手持現金的機會成本高,不建議投資者手持太多現金,加上傳統具防守性的低風險產品,利率回報不吸引,建議可關注三大領域。

美國10年期國債孳息曾見歷史低位,8月曾回升至逾0.7厘,有利股市類風險資產的前景。(彭博數據)

注意三大板塊:內需、新能源、基建

中美關係轉差,但國家主席習近平今年5月提出「內循環」概念,刺激內需板塊的投資氣氛。葉國邦指,內地疫情受控,內需股如體育用品股、餐飲股等大類別的投資氣氛,近期亦受惠地方政府進一步發放消費券,助企業去庫存和減輕壓力,他指北京消費節在8月啟動,全國亦將於9月舉辦「消費促進月」,消費券為首的促銷活動預期會持續一段時間,為消費行業的收入和盈利帶來契機,品牌效應較強的公司,增長能見度會較高。

另一板塊是新能源汽車,他說今年是「十三五」規劃收官之年,展望內地新一個五年規劃,其中一個大方向是走向質量和高增值行業發展,新能源汽車將是焦點之一。他說,整體新能源汽車需求將驅增,但基於內地收緊新能源汽車補貼,行業競爭激烈,板塊部署不會著眼傳統造車類股份,反留意行業中上遊公司,例如電池製造商,相關股份雖然估值高昂,但認為高估值只是反映需求爆發時的高增長。

他又指,可留意基建板塊,預期內地下半年加強固定資產類投資,增發地方政府專項債券,料基建將進一步提速,長線看好水泥股、重型機械股。

安踏體育(2020)和李寧(2331)股價近期「疫市」破頂,受惠國策和消費券。(資料圖片)

市況過熱嗎?

隨各國央行大手提供流動性,環球股市已於底部大幅回升,以恒指為例,目前距低位回升約20%,美股標指反彈幅度更超過50%,在疫情未緩解的情況下創歷史新高。

對於整體股市的估值是否出現過熱情況,葉國邦認為,目前港股成交額比去年平均約870億元為多,但考慮到資金泛濫情況,相對應的成交增加屬合理,不認為市況熾熱或有「全民皆股」的情況。

不過,他也提醒手持美國業務較重的股份,「可能這季要避一避」,因愈接近大選,料總統特朗普愈有加強施壓措施的可能,並在風險資產上作兩重部署,一是部署現金流強、足以承受短線經濟風險下行的行業,例如內需及上述提及的三個板塊,基於低利率環境和國際局勢複雜,防守上可部署黃金資產。