參考威廉指標 以評估是超買或是超賣|聶振邦

撰文:聶SIR
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繼相對強弱指數(Relative Strength Index,RSI)和隨機指標(KDJ)後,未來幾周與大家分享本系列於逆向指標的最後一個技術指標,就是威廉指標(Williams %R,W%R)。該指標由拉里‧威廉斯(Larry Williams)發明,當今美國著名的股票及商品期貨交易員、作家,並為政治家,曾在蒙大拿州兩次競選國會議員,但最終也是落選。雖於政壇失意,但在股市卻光芒四射,他在1987年於羅賓斯杯期貨交易冠軍賽奪得總冠軍,創下不足12個月將1萬美元增值至110萬美元的紀錄,回報率高達109倍。

輝煌戰績前早已成名

據悉賬戶曾一度逼近200萬美元,卻因其後數筆交易失利,令賬戶僅剩下75萬美元,較高峰期減少達62%。憑著謹慎行事的個性,逐步收復失地,最終結餘仍達110萬美元,錄得驚人回報率,至今未被刷新。不過在創下如此輝煌戰績前,早已在美國股壇成名,在1973年出版其著作《我如何赚得一百萬》(How I made one million dollars last year trading commodities),首度發佈「威廉指標」,用來評估股指或個股當時有否處於超買或超賣狀態,所以威廉指數又稱威廉超買超賣指數(Williams Overbought / Oversold Index)。

威廉斯眼中成功系統

威廉斯認為,一個成功的分析系統可以把握有潛力的股票及買賣股票的最佳時機;W%R主要用於分析市場短期買賣走勢,是測量超買/超賣的簡易指標,這個指標是一個振盪指標(technical analysis oscillator ),是根據股價的擺動點來量度是否處於超買或超賣的現象。W%R的計算主要是利用分析期內的最高價、最低價及分析期內最後交易日收市價,三者之間的關係展開。它衡量好淡雙方創出的峰值(期內高位),與分析期內最後交易日收市價之差距(Hn – Cn),以及與期內的股價波幅範圍(Hn – Ln)產生的比例,以提供當時股價走勢的反轉訊號,表達公式如下:

W%R = (Hn – Cn) / (Hn – Ln) x 100%

n: 觀察的交易日數(一般以14日為基準)

Cn: 第n日的收市價

Hn和Ln: 分別是過去n日內的最高價及最低價

對於心水清的讀者,應會察覺以上公式似曾相識,那就是隨機指標(KDJ)提出的未成熟隨機值(Raw Stochastic Value,RSV),公式如下:

RSV =(Cn – Ln) / (Hn – Ln) x 100%

威廉指標之公式探討

從W%R與RSV相加產生100%的結果,可見兩者有互補關係,皆因RSV以買方動力來衡量;W%R則以賣方動力來衡量,而兩者的擺動範圍同是介乎0%至100%。而W%R與RSV的差別在於對超買及超賣的解讀,對於RSV,數值越接近0%,表示分析期內的最新股價越接近期內低位,股價位置傾向屬「超賣」;反之當最新股價距離期內低位越遠,RSV越接近100%,股價位置傾向屬「超買」。W%R的解讀卻是相反,靠近0%屬「超買」;靠近100%則屬「超賣」。

至於論到分析的日數,市場上的提倡可謂五花八門,常見以7作倍數,所以除了上述一般以14日為基準,也會用上7日或28日為基準。表面看來,一周有7日,上述的7、14和28日按理解代表一、二及四周。但實際並非如此,例如若於W%R用到7日為基準,那是指7個交易日,便是超過一周;所以精準地對應一、二及四周,對照交易日數為5、10和20日。因此主流提倡的14日為基準,差不多是橫跨三周的15個交易日。事實上,嚴格地審視其他技術指數,在日數的選項上有同樣的問題,所以到底是用主流的概括選項,或以自設的精準選項,可按個人喜好作出取捨。

有關W%R的應用,下回再續。

【財經專欄】聶振邦(聶Sir).新股聶人|博威環球資產管理金融首席分析師

筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況,其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票;其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外,筆者現時也並未持有上述股份。

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