穩定幣比特幣波動 虛幣監管要跟得上

撰文:湯文詩
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全球第四大「穩定幣」的TerraUSD周三(12日)一日內市值暴跌逾七成,一度由1:1兌美元跌至1:0.26,同日穩定幣Terra(Luna)亦一度跌超98%。事件引起美國金融監管機橢的關注,財長耶倫再度強調制訂穩定幣監管框架的迫切性,並呼籲國會授權監管穩定幣。

「穩定幣」是一種加密貨幣,與一般常見去中心化加密貨幣不同的是,「穩定幣」與一種或多種貨幣或主要商品掛勾,以確保其價值,故才有「穩定」的稱呼。TerraUSD便聲稱與美元以1:1掛勾,不過與真實美元不同的是,它只是一種由韓國Terra公司以演算法得出的加密貨幣,其發行並沒有美國政府以主權作擔保,所謂的掛勾只是一種信用,而由於沒有任何機構保證其價值,只要有資金故意沽空,其價值便會大跌。

新興貨幣層出無窮

自從比特幣興起後,加密貨幣及各種新興貨幣有如雨後春筍般出現。在這股熱潮下,就有包括比特幣這類去中心化的貨幣、也有像穩定幣這種與某種貨幣或商品掛勾的中心化加密貨幣,甚至最近更興起了能以各種形態出現、並且彼此間沒有互換性的非同質化代幣(NFT)。假以時日,社會上有可能會出現更多種類的所謂「貨幣」。

因此,需要監管的其實不單只是穩定幣而已,也包括了眾多的虛擬貨幣。這些不同形式的「貨幣」未必沒有價值,但卻可能像TerraUSD出現故意炒作或沽空,也可能成為新型騙局。系統風險存在,但由於這些虛擬貨幣概念新穎,現行的法律未必能有效地對其監管,存在漏洞。以穩定幣為例,雖然其自稱為一種「貨幣」,但在交易上只是一種普通商品,甚至連證券也不屬於,可以繞過對金融產品的監管,其交易可能成為系統風險的一部分。

以往穩定幣市場以美元穩定幣為主。

香港也應盡早推出監管

這些高風險的金融產品並不只是美國的問題,香港也應該關注其風險問題。尤其是,近年愈來愈多香港人投資在虛擬貨幣市場,也有很多人希望通過NFT等新興方式創業。隨着這些東西在香港愈來愈普及,政府應盡快更新法律,以確保它們有相應的監管。

不過至今為止,香港仍未有對虛幣的相應金融監管。例如,香港金融管理局指出比特幣並非法定貨幣,只是一種「虛擬商品」,其價值並無實物或發行人支持,所以並無固定價值,它亦不在金融管理局的監管範圍內。已經存在多年的比特幣尚且無對應的金融管理,其他新興的虛幣更難言有監管。為了正確引導虛幣熱潮、避免其成為金融風險,政府也應該及早推出對虛幣的相應監管政策。

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