信貸評級機構標準普爾表示，香港經濟自年初開始明顯減慢，近期社會衝突加劇，令經濟進一步惡化，相信示威者與警察頻繁爆發衝突、堵路、香港對內地旅客吸引力下降，均令旅遊業盈利急挫。
假設香港社會動盪未有進一步大幅惡化，而聯儲局低息政策和特區政府財政政策支持，預計今年香港經濟增長0.2%，明年則升至1.6%，未來2至3年經濟增長速度比原先預期慢。
對於香港社會動盪，標普又指，地產和相關行業將受到最大影響，並預計會持續一段時間，而金融市場有放緩，但幅度不算太大。
第一季本地生產總值（GDP）按年實質增長3.1%，增速比上一季的2.5%有所加快。然而，這個宏觀數據上的「加速態勢」並未讓市民普遍感受得到。反而，「經濟差」、「市道艱難」的聲音不絕於耳，僅在4月我們統計至少18間店舖結業，當中不乏知名戲院及人氣過江龍食店，有連鎖餐廳集團遭申請清盤，而一家經營了44年的老牌茶餐廳亦預告將在五月底關閉其最後一間分店，莫不加深了市民對經濟前景的憂慮。
本港第一季的經濟增長主要靠兩大引擎驅動。一是對外貿易的強勁表現，商品出口按年增長近11%，尤其受惠於亞洲區內貿易；二是投資活動的回暖，本地固定資本形成總額按年增長了2.8%。不過GDP計算的是總產出，不直接反映收入分配、生活成本壓力或資產價值的變化。當增長主要由外部需求或特定行業投資驅動時，市民的實際生活和感受自然會出現落差。
事實上，作為經濟重要支柱的私人消費開支，在第一季繼續按年收縮1.2%。零售市場的數據更為慘淡，第一季整體零售額按年下跌6.5%，尤其汽車、傢具、服裝、珠寶等非必需品銷情欠佳。市民在長假期「北上消費」成風，復活節期間逾200萬人次離境，部分受強勢港元及內地物價吸引，亦加劇了本地零售業的寒意。當市民勒住褲頭，消費意欲低迷時，即使GDP數字向好，社會感受到的經濟現實也是另一回事。
反過來看，「五一」黃金周截止周五（5月2日）雖然已經有26.5萬旅客人次訪港，比去年增長27%，當中內地旅客大概是22.2萬人次，有22%增長。但文化體育及旅遊局局長羅淑佩也不得不承認，旅客消費模式已經轉變，不少來香港可能是簡單旅遊，或是深度旅遊，要吸引他們在香港消費並不容易。當內地遊客來香港，原來只是為了去旺角東站外拍攝亞皆老街的黃昏景色，試問對消費市道有多少幫助呢？所以我們評估旅遊及零售市道時不能只看人次，忽略了商戶對「旺丁不旺財」的感受。
說到坊間對經濟的感覺，這幾天最多人留意的新聞之一，莫過於第一季末負資產個案急升至超過四萬宗，涉及金額逾2000億港元。當然，這些只是帳面數字，拖欠率仍然偏低，並未出現按揭違約。但新聞報道也可能影響了市民的心理，業主可能因為資產帳面價值縮水而更加「手緊」，加劇了經濟不景氣的感受。銀行對地產相關行業的貸款按年跌9.5%，也反映了市場的寒意。
有趣的是，政府周五公布利得稅、薪俸稅收入都錄得增長，看似大家的收入不俗。但數據顯示，應評稅利潤按年僅增約1%，反映企業整體盈利增長相當有限。而因為稅務寬免而無需繳納薪俸稅的人數由66.1萬人大幅減少至49.7萬人，這不但反映了更多基層被納入稅網之中，加重了部分家庭的壓力，同時也折射了政府為了解決財政赤字而推行緊縮政策。
2024至25財政年度計入發債及還款後錄得803億港元赤字，雖然較修訂預算有所減少，但仍然足以令財政司司長扭盡六壬削減公支開支。加上香港經濟高度依賴外部環境，目前中美貿易關係緊張，全球經濟前景不明朗，由消費市道、資產市場以至公共財政，市民都只會感受到不安。
可惜的是，司長只顧形容本港經濟「攻守兼備」、「加快發展」，又吹棒訪港旅客增加、帶動零售和餐飲等消費云云，與市民對經濟差的感覺形成落差。我們固然要穩住市場信心，但超越GDP的表面數據、把握香港當前真實經濟狀況，同樣至為重要。不然對外貿易在數字上增加再多也好，但本地消費、資產市場、就業與收入預期持續不振，以至是店舖結業潮總在左近的話，這樣又有何用？市民又如何在周末、長假期盡興消費？