港股地震後變價值投資者天堂 港產基金曝買貨心水︰捱得過就天晴

撰文:許世豪
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受俄烏戰爭、美國聯儲局議息、中概股除牌陰霾,以至內地再爆疫情等不明朗因素拖累,恒指3月至今累瀉逾4000點,周二﹙15日﹚跌穿19000點水平,收報18415點,盤中更一度創10年低。投資者人心惶惶之時,作為「超級價值投資者」的大正資本創辦人兼投資總監陳惠仁卻笑言,目前市況對他而言是「天堂」,部分超級高息及家族經營的企業,正是他的首選。

恒指於周二跌穿19000點,盤中創下近10年低位。(資料圖片)

「股神」巴菲特是價值投資的信徒,其名言「別人恐懼我貪婪」,相信不少投資者一定有聽過。港產基金「大正資本」(Chartwell Capital)創辦人兼投資總監陳惠仁,亦是一名「超級價值投資者」,當年他曾向股神巴菲特請求訪問旗下巴郡猛將,並收錄成書於2010年出版。

陳惠仁於上周三(9日)接受《香港01》專訪,當時恒指仍在兩萬點以上,一周後連19000點都不保。他坦言,今天的恒生指數已非昔日的恒生指數,全因去年3月,恒指公司迎來半世紀以來最大改革,將成份股數目增加至80隻,最終數目將固定為100隻,而同股不同權及第二上市成份股的權重上限,由原來5%劃一升至8%,令新經濟股更顯重要。

恒指如「地獄」 卻成價值投資者「天堂」

2020年初全球爆發新冠疫情,同年3月份恒指跌至「疫情底」的20966點,兩年後的今日已穿「疫情底」有餘,「恒指唔夠多科網股,佢就加多啲科網股,美團﹙3690﹚呢啲冇業績,但高位加咗入去做恒指成份股,依家插水,恒指一定跌得多過之前,20300、20500點嘅恒指,絕非2020年3月時間嘅恒指,有空間跌多一千幾百點。」陳惠仁上周受訪已斷言港股20000點不保。

到周二﹙15日﹚大市更跌穿19000點,陳惠仁昨再受訪時笑言,「估唔到畀我開口中。」一語成讖,投資者又是否要避一避?陳惠仁笑言「恒指好似落咗地獄,我﹙價值投資者﹚就去咗天堂......係時候買嘢!」但非所有港股都值得買入,首選部分超級高息及家族經營的企業,如遠東發展(0035)、新創建(0659)及信德(0242)等,「(大正資本)未必係最大股東,但係一個有份量,長線嘅股東。」

詳細報道:專訪|港產基金掃入TVB近5%股權 稱是「跌傷咗嘅品牌」仍可長揸

多個不利因素夾擊,投資者負面情緒籠罩港股。(資料圖片)

藍籌科技股易受資金流影響

惟高息股走勢,一向易受美國加息影響,但他仍充滿信心,「美國加息,香港或者遲啲再加,又或者未必跟,但就算加到1.7厘、2厘水平,依家香港好多股票﹙股息﹚去到6厘、7厘,甚至9厘,息差仲好闊。」

另一個跌市「災區」科技股,陳惠仁就不太看好。他表示,若單純用估值去分析,科技股的確「唔貴」,但同時亦要考慮資金流等問題,他會盡量避開這類大藍籌,「成日話呢啲大藍籌都係風眼股,發達嘅時候就好好,唔好嘅時候就跌到你都唔知點解,而且依家ETF(交易所買賣基金) 當道,被動資金流入逼住買騰訊,資金流走就逼住沽......熱錢流出流入,左右(科技股)真正估值。」

中概股近日受除牌風波影響,股價連日下趺。(資料圖片)

近年有不少人覺得,港股太易受到中美貿易問題、內地收緊監管等因素拖累,相反美股則不斷創新高,認為是時候放棄港股,轉投美股的懷抱。陳惠仁直言完全不同意,「純粹隔離碗飯特別香先去第二度。」

他認為現時世界太「VUCA 」,四個英文字母分別代表Volatility;Uncertainty;Complexity及Ambiguity,即波動、不確定、複雜及模糊,「 美股驚太貴;歐洲比較亂;中國易受國策影響,日本又冇咩增長」,港企就相對穩陣,「之後有大灣區經濟體,GDP增長甚至比起一個國家為高,可以提供Certainty(確定性)。」

買美股如「隔山打牛」

另一方面他亦較熟悉港股市場,「買美股就好似隔山打牛」,舉例說有朋友想購入英鎊,說匯價已經下跌,他反問若果買一隻8厘息的港股,「放兩三年,回報點都高過英鎊,英鎊升定跌你又未知,雖然佢跌8%、10%,但你點知會唔會跌多10%?就算之後升返10%,咪又係同你買隻高息股嘅回報差不多,何必周圍走?」

他又笑言:「唔係18、22歲,40幾歲同你捱更抵夜炒股?做錢嘅奴隸?做乜要揀啲吃力不討好嘅嘢,賺埋賺埋都冇命享。」

陳惠仁不認為,投資者要放棄港股。(資料圖片)

不少港資企業,股價都已累積一定的跌幅,他相信相關股份下跌的原因,是與疫情相關,「好多嘢都唔係好受打仗、物價影響,反而因本港防疫政策而受到牽連,呢啲策略衰多一個月?衰多兩個月?好肯定疫情最終會受控,到時可能會有大復甦。」

陳惠仁舉例,粵海投資(0270)主力向本港供水,不受疫情及外圍因素影響,股價都跌穿10元水平,「相對地正正經經舊經濟股,已經重回疫情前水平,Omicron疫情相對輕症,俄烏戰爭,以過去數據多數7至8個星期個市就跌停,衰幾個星期,去到四月中?應該要跌都跌定,除非再有新發展。」又如醫思醫療(2138),與人口老化及醫美有關,亦有投資於大灣區,因此看好前景,「呢過呢一輪(跌市),汰弱留強,留得底就係投資者希望、渴求搵到嘅股票......捱得過就雨過天晴,乘風破浪。」

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