油價暴跌帶來「意外之財」?

撰文:朱冠美
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油價暴跌的消極影響很大,但同時也帶來了一些積極的影響,可能在疫情封鎖最終結束後為經濟復甦提供跳板。

《財聯社》周四(23日)報道,原油暴跌降低了運輸和製造行業成本,同時又將資金投入消費者的可支配支出口袋,本質上緩解了財務狀況。同時也具有破壞性,打擊股票市場和石油生產商,同時加劇通縮風險。

根據諮詢公司CrossBorder Capital編制的流動性指數,石油價格下跌,加上美聯儲(FED)和其他央行的刺激措施,已大大緩解了金融狀況。

CrossBorder Capital董事總經理邁克爾·豪威爾(Michael Howell)估計,美聯儲的刺激措施3月使該指數增加了10點。但是石油的影響更大,原油期貨每下跌10%,該指數就會上漲3個點至4個點,這意味着2020年原油60%至70%的跌幅,相當於美聯儲3月份救市措施效果的兩倍。

不利的一面是,原油暴跌將收緊財務狀況:股票下跌、公司債券收益率上升、能源部門資本支出下降。汽油可能很便宜,但仍不會誘使任何人進行長途旅行。但是,貨幣和財政刺激措施已部分緩解了這種緊縮效應。

大摩指油價對美國貢獻有限

股票和信貸市場對石油暴跌的反應相對平靜,可能是因為股市此前已經大幅下跌,而美聯儲正支持包括一些垃圾債券在內的公司債務。

摩根士丹利(Morgan Stanley)表示,這次石油崩盤和上次不同的是,美國成為了一個大型淨原油出口國,石油和天然氣鑽探佔年度GDP的0.5%和商業投資的4%。

摩根士丹利分析師估計,這意味着廉價石油不再對世界最大經濟體具有明顯的積極作用,實際上,石油價格下跌50%將使美國GDP下降25個基點。

但其中也有積極的影響,汽油零售價格僅下跌40%,就可以為美國人每年釋放1,250億美元的可支配收入,佔GDP的0.6%。

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