美團阿里京東外賣大戰 野村逐一拆解贏面 邊間能笑到最後?

美團阿里京東外賣大戰 野村逐一拆解贏面 邊間能笑到最後?
撰文:鄭文玥
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野村中國互聯網及媒體行業研究主管史家龍表示,今年第二季開始,市場的關注已經從AI領域,轉向食品配送、即時零售領域,形成如今美團(3690)、阿里巴巴(9988)、京東(9618)三大外賣平台大戰的局面。

其認為,若論及贏家輸家,相信行業仍將由美團領軍,而京東將只能佔據非常小的市場份額。不過,該行業燒錢超預期,相信市場將下調這些公司的盈利預測,基於該行預測,此類公司今次的盈利下降,可達雙位數百分比。

料美團仍為領軍者 仍將謀出海

史家龍分析指,美團今年意外關閉了旗下的「Meituan Select(美團優選)」在內地許多城市的運營,幫助縮減成本,加入佈局外賣平台的競爭。

不過其認為,美團應當是三間公司中,最不願意見到今次競爭的局面,因為公司本身仍要發展出海業務,且國內市場的競爭,相信也不會放緩其佈局海外的步伐。

史家龍總結認為,相信美團可以捍衛其市場份額,即便將付出沉重的成本代價。他指出,如果將贏家定義為成為外賣市場的「頭號玩家」,相信作為該行業的先行者和領導者,最終仍將由美團領軍。

史家龍總結認為,相信美團可以捍衛其市場份額,即便將付出沉重的成本代價。(資料圖片)

阿里投資料加碼 京東恐成輸家

此外其續表示,阿里巴巴將餓了麼、飛豬等食品配送以及旅行業務平台,納入淘天集團,足以證明其將外賣業務的價值,上升至戰略層面,正如公司近期宣佈,將在未來12個月內投資70億美元,支持其配送及購物平台,證明公司對於外賣業務的投資將持續。

不過他也明言,阿里巴巴沒有告訴市場打破這場競爭的,終極目標是什麼。如果是阿里的最終目標,是希望成為該細分行業的第一名,恐怕行業的戰鬥將「曠日持久」(a much protracted battle),所延續的時間甚至可能比今年還要久。

外賣行業的大戰去向幾何,史家龍表示暫時未能預計時間線,但相信塵埃落定之時,最終仍會由美團和阿里主導,京東只能佔據很小的市場份額,小到不足以重塑行業格局。

黃的靈vs藍的贏,美團與餓了麼開打新商戰。

燒錢投資超預期 將損盈利規模

史家龍也提醒,外賣平台的燒錢規模,遠超市場預期,在今年第二季,該領域公司合計投資超過40億美元,該規模將削弱這三間公司的盈利規模,基於該行預測,其今次的盈利下降,可達雙位數百分比。其表示,在本周晚些時候,市場或許可以得到確切的收益下調數據,或許為股票提供好的機會。

而對於上一個熱門的AI話題,他也認為,AI領域的下一個大事件,相信會是研發出下一代更高級的大模型,或是推出強大的AI Agent,若成事,將再次激發市場對於AI的興奮。

2025年5月13日,上海,大屏播放京東外賣百億補貼廣告。(資料圖片)

汽車價格戰將延續 未必直接降價

此外,野村中國汽車與智能駕駛行業分析師應重熙指出,對於當前汽車行業內捲以及價格戰的現狀,一個非常積極的信號會是出現車企的合並收購,可以解決供過於求的現狀,遺憾的是,暫時就未有見到此種信號。

且電動車的購買稅的減免將結束,車企將面對更多挑戰,因此其預計,今年下半年乃至明年,汽車市場的激烈競爭不會有太大變化,即價格戰將持續開打,只是未必以直接降價的形式。他解釋稱,例如可以推出定制補貼、推出更多功能的低價車型等,這些都不被視為直接降價的手段。

而談及自動駕駛,應重熙指出,目前level 2的車型已經開始量產,而出於法規等監管要求還未齊全,目前還不可被視為level 3車型,但已經開始過渡使用其功能。而robotaxi公司,也即達到level 4的公司,也在加速業務擴張,相信未來幾年中,其在中國的業務擴張仍然安全。

野村認為,今年下半年乃至明年,汽車市場的激烈競爭不會有太大變化,即價格戰將持續開打。(資料圖片)

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