搵AIA、宏利管理MPF 投資表現或相若? 了解成份基金的投資模式

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MPF(強積金)你認識多少?懂得分辨股票基金、債券基金、保守基金等,並了解風險愈高基金回報愈高的道理是基本,但如要全面及專業地比較及掌握各強積金計劃的優劣,便需要了解各種成份基金的投資模式,包括「核准匯集投資基金」投資、「核准緊貼指數集體投資計劃」投資等。

想多學一點相關的理財及投資知識,不妨看看MPF專家梁世傑的解說。

文:梁世傑

除了成份基金的分類,回報與風險的關係,打工仔亦可從成份基金的投資角度入手,了解強積金。(GettyImages/VCG)

大家對強積金的成份基金組成,大多有一定認識,例如大家都聽過有多種成份基金的分類,好像是股票基金、債券基金、保守基金等等;亦都知道回報與風險的關係,好像股票基金是高風險高回報的代表,保守基金就有與銀行存款差不多的回報。進深一點的,就是留意一下基金收費、近年的回報表現,與及十大持股,已經是不錯的考慮,對管理強積金會有很大幫助。

但是,以上的只是成份基金的表象,如果大家再仔細拆解下去,從成份基金的投資角度入手,會有更深入及意想不到的發現,或會令自己對強積金改觀。

拆解強積金成份基金:(按圖了解)

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一.強積金由最低層的投資經理作實際投資

成份基金的投資模式,其實是分為以下四類:

1. 直接投資;

2. 透過一個「核准匯集投資基金」投資;

3. 透過一個「核准緊貼指數集體投資計劃」投資;

4. 透過兩個或以上的「核准匯集投資基金」或「核准緊貼指數集體投資計劃」投資。

相信大多人數人以為強積金的成份基金是採用第一類直接投資,以為基金的投資經理把供款直接投資股票及債券。其實,只有少數的成份基金是採用直接投資,而且通常是保守基金及貨幣市場基金等類別。

大多數的成份基金是第二類,即是透過一個「核准匯集投資基金」投資。「核准匯集投資基金」是強積金的特別術語,指一些市面上的基金,在積金局批准下,可給予成份基金直接投資。例如某一美股成份基金,它不是在成份基金層面便直接投資美股,而是把大部份供款交給下一層的「核准匯集投資基金」,由該「核准匯集投資基金」投資於美股。在這類投資架構,其實出現了兩個基金,兩個信託人,兩個投資經理。

「核准緊貼指數集體投資計劃」是指數基金,例如盈富基金,投資取向是固定於追蹤某一指數,因此可以被視為被動式投資。(資料圖片)

除了「核准匯集投資基金」,成份基金亦可將供款交給「核准緊貼指數集體投資計劃」作投資。「核准緊貼指數集體投資計劃」與「核准匯集投資基金」的不同之處,就是「核准緊貼指數集體投資計劃」是指數基金,例如盈富基金,投資取向是固定於追蹤某一指數,因此可以被視為被動式投資;而「核准匯集投資基金」是由投資經理作投資決定,可以被視為主動式投資

主動式投資的成功關鍵在於投資經理的投資功力、眼光及運氣;而被動式投資通常只獲取市場的平均回報。由於投資經理的表現起伏較大,因此近年一些計劃的受託人將成份基金轉型成為第四類,透過兩個「核准匯集投資基金」進行投資,稱之為多元投資經理模式,分散一下個別投資經理的風險,亦滲入一些被動式指數投資。

「核准匯集投資基金」及「核准緊貼指數集體投資計劃」的資料可參考積金局網站(見此

二.不同強積金成份基金都是買同一基金

當大家了解到大部份成份基金不是直接投資,而是透過「核准匯集投資基金」去進行投資,便可以進深看看這些第二層基金。由於香港強積金的搞手,尤其是市場佔有率較高的頭幾位,不是保險公司就是銀行,他們的本業並非基金投資,他們於是便將成份基金指定投資於一些專做投資的公司所成立的「核准匯集投資基金」。

例如宏利、友邦、中銀保誠、中人壽的強積金計劃下的增長基金,都是透過投資公司富達所管理的第二層「核准匯集投資基金」去進行投資,所以這幾隻成份基金的投資表現基本同上同落,回報的差異只在於基金收費,見下表:

宏利、友邦、中銀保誠、中人壽的強積金計劃下的增長基金,都是透過投資公司富達所管理的第二層「核准匯集投資基金」去進行投資,所以這幾隻成份基金的投資表現基本同上同落,回報的差異只在於基金收費。(取自積金局的《強積金基金平台》)

中銀保誠的基金開支比率為1.09%,五年期回報是5.2%;宏利的開支是2%,比中銀保誠多近1%,五年期回報是4.29%,比中銀保誠的少近1%。將基金收費再拆細分析,收費最貴的宏利,原來比其他計劃多收了一項保薦人費,而且其他各項收費亦較高。

將基金收費再拆細分析,收費最貴的宏利,原來比其他計劃多收了一項保薦人費,而且其他各項收費亦較高。(取自積金局的《強積金基金平台》)

所以,要比較成份基金,除了將第一層成份基金按投資類別作區分,接下來亦要將第二層甚至第三層的「核准匯集投資基金」及「核准緊貼指數集體投資計劃」按投資經理作區分,將最低層同一投資經理統一評比,用多角度分析及考慮視點,才能全面及專業地比較及掌握各強積金計劃的優劣。

專頁:MPFDIY

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